美债违约博弈仍处于剧烈博弈、拉扯进程中，而周中美联储部分官员的表述也对6月份加息预期构成必定扰动，微观扰动持续情况下金属价格动摇加重。而国内需求现在仍是“弱实际、弱预期”阶段，估计工业金属价格仍将震动运转。

　　周期研判：周中拜登、参议院议长均表明对美债商洽发展的达观情绪，带动金属价格反弹，但接近周末商洽又一度暂停，虽然现在商场预期终究两党仍会达成协议，但此进程中美债违约的剧烈博弈仍将对全球危险偏好构成持续扰动。别的，最新发布的美国工作数据较微弱，美联储部分官员发声，6 月份加息概率预期有小幅上升，危险偏好的动摇持续对金属价格构成扰动。而国内需求现在处于“弱实际、弱预期”阶段，金属价格仍处于震动期，重视工业金属各种类的本钱、库存支撑。

　　电解铝：需求“弱实际”，云南复产仍为供给端中心变量。本周LME/SHFE 铝涨2.33%/3.25%至2283.5/18450（美）元/吨。①供给端：

　　云南丰水期接近，需亲近重视水电铝复产节奏。贵州区域部分铝厂少数投产/复产，电解铝供给小幅添加，云南区域降水添加但企业复产仍处于张望状况，后续仍需亲近重视复产意向。②需求、库存：开工率走低，铝锭大幅去库但参考性弱化。本周铝加工龙头企业开工率下滑0.5%至64.2%。铝板带、铝箔开工率别离回落2.2%/0.7%至75.8%/80.3%，铝型材开工率小幅上升0.8%至67.5%。SMM 社会铝锭、铝棒库存为70.6（-8.1）、16.20（-0.66）万吨，铝锭库存大幅去化首要因为铝水转化为铝棒等其他中心品份额添加。③盈余端：受铝锭价格上升影响，吨铝盈余升至1436 元左右。

　　铜：微观扰动持续，铜价震动加重。本周LME 铜跌0.02%/SHFE 铜涨1.67%至8251.5/65690（美）元/吨。国内4 月份经济数据走弱使得商场对经济复苏动能有所忧虑，对铜价构成调整压力。近期海外阑珊、银职业危机、美债违约危险累积，微观扰动添加按捺危险偏好。别的南美铜矿出产、运送正在康复，国内需求正向冷季过渡，叠加海外阑珊预期，铜价或连续震动。

　　保持职业增持评级。引荐标的：紫金矿业、西部矿业、天山铝业、云铝股份、神火股份、博威合金、海亮股份、鑫科资料等；获益：明泰铝业、南山铝业、我国宏桥、我国铝业等。

　　危险提示：俄乌事情持续发酵、下流需求弱于预期、美联储加息缩表超预期、国内经济复苏不及预期、新能源轿车增速不及预期等。