隔夜金银宽幅震动，Comex金银比价反弹。美债、美元、VIX、美股上涨，原油回落。名义构成压力。商场定价本周美联储FOMC会议暂停加息短期对美元构成压力。资金面上，到6月12日，SPDR持仓931.43吨（-0.33吨），iShares持仓14486.57吨（-47.12吨）。持仓方面，CME更新6月9日数据，纽期金总持仓43.56万手（-994手）；纽期银总持仓14.60万手（+2610手）。本周美联储暂停加息几成定局，今晚发布的美国数据也将带给商场关于中心通胀水平回落的最新头绪。技术上，短期重视纽期金1939支撑状况，战略上，金银比价组合等候80下方做多时机，投机买卖主张张望为主。

　　【现货商场信息】上海区域铝锭现货价格18550-18590元/吨，现货贴水10元/吨，广东90铝棒加工费290元/吨。

　　【价格走势】沪铝价格收盘于18180元/吨，外盘收盘于2222.5美元/吨。

　　【出资逻辑】根本面方面，供给端贵州等区域的电解铝复产在6月仍在持续，计算还有20万吨，此外云南水电环比好转，降雨添加，商场预期云南电解铝复产将在6月15日，预期复产产能100万吨左右，供给压力添加；消费方面坚持相对强势，铝材开工率并未体现出季节性回落的极限，铝锭社会库存坚持快速去库，铝棒库存体现平稳，但铝棒加工费跌至加工本钱，后期需重视棒厂减产状况，现货商场呈现挤仓状况，近月合约升水扩展。本钱端质料价格持续下滑，铝价上涨后职业加权赢利扩展到近2500元/吨。

　　【出资战略】当下铝棒加工费回落，追涨铝价做多铝厂赢利当下需谨慎心情回落危险，未来两周存在回调或许，待回调后或云南复产落地后可布局多单。

　　【出资逻辑】前两日新疆水电严重电费上涨事宜实则仅触及伊东区域，且当地开工产能有限，因而电问题对工业硅影响很小。供给端开炉数量持续攀升，周度产值添加，供给压力大。消费端疲弱状况坚持，即便质料价格跌落有机硅厂收购积极性仍旧欠安，开工坚持在58%左右低位徜徉；多晶硅职业出产维稳，价格已跌至8万元/吨，赢利被大幅度紧缩；合金职业坚持平稳。工业硅供给过剩格式难改，职业库存持续添加。本钱端6月四川云南电价再次下调，企业现货出售赢利修正，421#折算盘面坚持盈余。

　　【出资战略】工业硅反弹实属空头获利离场，供需格式难以改动多头资金缺少进场动力，操作方面可逢高布局空单，挨近421#折算盘面本钱邻近不易追空。

　　【现货商场信息】日内上海SMM金川镍升水11750元/吨（-600），进口镍升水4650元/吨（-150），镍豆升水2500元/吨（-300）。

　　【商场走势】日内沪镍先扬后抑，整日沪镍主力合约收跌0.53%；隔夜根本金属全线跌落，沪镍开盘跳水，沪镍主力合约收跌1.63%，伦镍收涨0.52%。

　　【出资逻辑】纯镍方面，进口窗口封闭，部分货源进入国内商场，库存有所添加，月差按期回落，但当时国内现货商场货源仍旧严重；LME库存续降，现货坚持贴水状况；供给端镍矿进口量季节性添加；国内镍铁赢利倒挂，产值坚持低位，印尼回流量导致镍铁本身供需持续宽松；印尼方面新增湿法锻炼中心品很多回流国内补给国内硫酸镍出产运用；国内不锈钢以去库为主，近期部分钢厂年中检修音讯较多，一起商场对后期不锈钢消费持谨慎态度；新能源逐渐康复，硫酸镍产值还在爬坡中，后期重视电池以及资料去库完成后对镍价的正反馈。

　　【出资战略】当时仍旧是工业低库实际与纯镍供给宽松预期博弈，镍价坚持宽幅震动走势；中长时间逢高空思路不变。

　　【现货商场信息】SMM1#电解铜均价67325元/吨，-5，升贴水+310，广东升贴水+60；洋山铜溢价(仓单)47.50美元/吨。

　　【价格走势】昨日伦铜收盘8288美元/吨，-0.61%；隔夜沪铜主力合约-0.39%。

　　【出资逻辑】微观上，美国，非农工作数据微弱，但PMI、工作以及批发出售数据均弱于商场预期，使得商场大幅下调对6月加息押注，高利率环境下危险难言出清，阑珊预期添加。国内， 经济数据不及预期，钱银宽松仍难转为信誉扩张，现在方针基调比较温文，方针实现需要等候。供给端，矿端扰动缓解，TC环比持续上升；二季度检修增多，已体现在产值上，5月产值环比削减1.12万吨，6月环比降削减2.69万吨；价格上升后废铜供给环比转强削弱精铜消费。国内需求在价格上升后边沿走弱，但终端发布的数据有好转。海外刊出仓单大幅添加。接下来将步入消费冷季，持续去库才能需重视。

　　【价格走势】昨日伦锡收盘25995美元/吨，-0.74%；隔夜沪锡主力合约-1.43%。

　　【出资逻辑】微观上，微观失望心情有所平缓；根本面上，近期锡价涨势超预期，或与供给回落逐渐实现有关，质料持续处于偏紧局势，加上缅甸扰动，锡锭产值或进入拐点；此外，费半指数上涨，提振预期，不过库存高位显现需求仍偏弱；根本面上，国内库存处于高位，升水低位小幅上升，库存去化仍难到来，但跟着供给的削弱，未往来不断库将逐渐实现；需求修正仍偏慢，终端体现偏弱，电脑和手机出货误差，电子职业下行周期而修正缓慢，但环比有好转痕迹。长时间来看，消费有望随终端职业周期呈现好转，矿端缩短预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到锻炼，使得供给下降，锡价有必定上行空间。

　　【价格走势】隔夜沪锌主力收于19590元/吨。跌幅1.16%。伦锌收于2340美元/吨。

　　【出资逻辑】近期商场对国内预期愈加宽松的钱银环节以及愈加有力的影响方针抱有决心。根本面，跟着锌价小幅企稳上升，锻炼厂赢利紧缩得到缓解。进入6月，国内大都炼厂出产相对安稳，除云南部分炼厂减产以外， 其他区域减量则首要因检修导致。6月产值估计稍有回落，持续重视供给端的减产状况。当时需求端经济复苏放缓，冷季降临，社库呈现小幅累积。LME阅历前期大幅交仓，海外低库存问题有所缓解。

　　【出资战略】中长时间根本面临锌价施压的预期不变，估计短期锌价反弹高度有限，主张背靠20000邻近挑选逢高布局空单时机。

　　【现货商场信息】上海商场驰宏铅15265-15285元/吨，对沪期铅2307合约升水20-40元/吨报价；江浙商场铜冠、江铜、济金铅15245-15275元/吨，对沪期铅2307合约升水0-30元/吨报价。

　　【价格走势】隔夜沪铅主力收于15320元/吨。涨幅0.56%。伦铅收于2069美元/吨。

　　【出资逻辑】国内对方针托底预期支撑，反弹修正。供给端，在5月中下旬打开检修的铅锻炼企业，其检修将连续至6中旬邻近，一起6月亦有云南、湖南等区域锻炼企业参加检修队伍，检修带来的减量将使得6月电解铅产值连续下降趋势。别的废铅料价格处于高位揉捏再生铅炼厂赢利，再生铅产值提高受限。需求端，铅下流蓄商场进入冷季，蓄电池商场以降价促销为主，而6月蓄电池消费体现暂无明显好转，制品库存仍有持续累增预期。

　　【出资战略】在铅市没有大的供需矛盾改变之际，估计铅价或将在现在的价格重心范围内进行区间震动，沪铅首要动摇区间15000-15500元，一起重视微观心情对价格影响。