5月份国内CPI、PPI显现通胀低位徜徉,内需修正动能持续有所放缓。别的出口同比转负显现外需亦在走弱,商场对稳添加方针加码的预期持续升温。别的,美联储6月议息会议举行在即,本次加息抉择及表述将对金属价格构成较强指引。
周期研判:2023 年5 月国内CPI 同比+0.2%,略低于预期的0.3%;PPI 同比-4.6%,低于预期的-4.3%。继4 月CPI 不及预期后,5 月通胀数据低位徜徉显现全体内需的修正动能仍在放缓。而高频数据盯梢的地产、基建等需求数据边沿亦有所走弱,叠加5 月出口同比转负,外需动能亦有弱化,商场对稳添加方针加码的预期持续升温,对工业金属价格构成较强支撑。别的,美联储将于6 月13-14 日举行议息会议,其加息与否和关于7 月份加息的表述将对下一阶段工业金属价格构成较强指引。
电解铝:冷季复产,铝价高度或有限。本周LME 铝涨0.2%/SHFE 铝跌0.30%至2268/18425(美)元/吨。①供应端:云南复产接近,Q2 供应投进或加快。云南降雨量有季节性环比添加的预期,部分电解铝企业表明已做好复产的准备工作,只等电力相关告诉。本周投复产首要集中于贵州区域,电解铝运转产能小幅添加1.6 万吨至4067.8 万吨。
②需求、库存:铝材外需走弱,开工率保持弱势。5 月铝材出口47.5万吨,同比-30%,1-5 月累计出口量同比-20%,外需走弱较显着。本周铝加工龙头企业开工率较上星期环比升0.1%至64.2%,仍在低位徜徉。再生合金开工率回落0.6%至49.0%,铝型材开工率上升1.0%至67.5%,铝水份额进步带动铝锭持续去库,SMM 社会铝锭、铝棒库存为55.3(-4.3)、13.84(+0.32)万吨。③盈余端:受铝锭价格上升影响,吨铝盈余升至1771 元左右。
铜:国内方针预期支撑铜价,静待联储议息指引。本周LME/SHFE铜涨1.63%/1.25%至8371.5/67080(美)元/吨。国内PMI、CPI、PPI 等重要经济指标阅历4-5 月份接连走弱后,商场对方针影响预期升温,较大程度支撑铜价。短期而言,美国5 月通胀数据发表、FMOC 会议举行接近,或对铜价构成较强指引。
保持职业增持评级。引荐标的:紫金矿业、西部矿业、天山铝业、云铝股份、神火股份、博威合金、海亮股份、鑫科资料等;获益:明泰铝业、南山铝业、我国宏桥、我国铝业等。
危险提示:俄乌事情持续发酵、下流需求弱于预期、美联储加息缩表超预期、国内经济复苏不及预期、新能源轿车增速不及预期等。