? 本次评级为发行人托付评级。除因本次评级事项使中诚信世界与发行人构成托付联系外，中诚信世界及其点评人员

　　? 本次评级依据评级目标供给或现已正式对外发布的信息，以及其他依据监管规则搜集的信息，中诚信世界依照相关

　　性、及时性、可靠性的准则对评级信息进行审慎剖析，但中诚信世界关于相关信息的合法性、实在性、完好性、准

　　? 中诚信世界及项目人员实行了尽职查询和诚信责任，有充沛理由保证本次评级遵从了实在、客观、公平的准则。

　　? 评级陈述的评级定论是中诚信世界依据合理的内部信誉评级规范和办法、评级程序做出的独立判别，未受发行人和

　　其他第三方的干涉和影响。本评级陈述所依据的评级办法在公司网站（）揭露发表。

　　? 本评级陈述对评级目标信誉状况的任何表述和判别仅作为相关决议方案参阅之用，并不意味着中诚信世界实质性主张任

　　何运用人据此陈述采纳出资、假贷等买卖行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

　　? 中诚信世界不对任何出资者运用本陈述所述的评级成果而出现的任何丢失担任，亦不对发行人运用本陈述或将本报

　　? 本次评级成果自本评级陈述出具之日起收效，有用期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信世界将定时或不

　　定时对发行人进行盯梢评级，依据盯梢评级状况决议坚持、改变评级成果或暂停、停止评级等。

　　本次盯梢发行人及评级成果 广西出资集团有限公司 AAA/安稳 “20桂投债 01/20桂资 01” 本次盯梢债项评级成果 AAA 本次盯梢坚持主体及债项前次评级定论。中诚信世界必定了广西出资集团有 限公司（以下简称“广投集团”或“公司”）重要的主体位置和有力的股东支 持、事务多元化展开且营收及赢利总额稳步添加、融资途径较为晓畅等方面的 优势对公司全体信誉实力供给的有力支撑。一起，中诚信世界重视到财政杠杆 评级观念 较高、短期债款归还压力较大，运营毛利率继续下降以及子公司广西金融出资 集团有限公司（以下简称“金投集团”）金融类事务危险仍需继续重视等要素 对公司运营及信誉状况构成的影响。 中诚信世界以为，广西出资集团有限公司信誉水平在未来 12~18个月内将保 评级展望 持安稳。 或许触发评级上调要素：不适用。 或许触发评级下调要素：公司在广西位置大幅削弱，致使股东及相关各方支撑 调级要素 志愿削弱；公司首要事务板块盈余才能急剧下滑，财政目标及再融资环境均出 现显着恶化等。 正 面 ? 重要的主体位置和有力的股东支撑。公司是广西最重要的工业出资和规划最大的国有财物运营主体，近年来持 续得到股东广西国资委在财物划转与资金补助等方面的大力支撑，公司本钱实力继续增强。 ? 事务多元化展开且营收及赢利总额稳步添加。公司事务包含金融、动力、铝业、医药健康和数字事务板块等，较 为多元化，公司运营总收入和赢利总额呈稳步添加趋势。 ? 融资途径较为晓畅。公司与金融安排坚持杰出的协作联系，未运用银行授信额度较大，一起具有多家上市子公 司，直接和直接融资途径较为晓畅。 关 注 ? 财政杠杆较高，短期偿债压力较大。跟着公司事务的不断展开，负债及债款规划继续添加，财政杠杆处于较高水 平，一起公司短期债款规划较大，面对较大的短期偿债压力。 ? 运营毛利率继续下降。受煤炭等原材料价格上涨及铝价动摇影响，近年公司运营毛利率呈继续下降趋势。 ? 金融类事务危险仍需重视。金投集团首要客户为中小微企业，近年来中小微企业运营压力增大，尽管金投集团对 传统的小贷事务规划进行了大幅度紧缩，担保事务结构有所优化调整，可是小贷、担保等事务在经济下行压力下 仍存在必定的信誉危险，需继续重视。

　　注：1、中诚信世界依据广投集团供给的经信永中和会计师事务所（特别一般合伙）审计并出具规范无保留定见的 2021年和 2022年审计陈述以

　　及公司供给的未经审计的 2023年一季度财政报表，其间 2020年数据选用 2021年审计陈述期初数，2021年和 2022年数据均选用当期审计陈述

　　期末数，各期数据均依照新会计准则编制；2、本陈述中所引证数据除特别阐明外，均为中诚信世界核算口径，其间“--”表明不适用或数据不行

　　比，带“*”目标现已年化处理，特此阐明；3、中诚信世界债款核算口径包含公司其他活动负债、其他应付款、长时间应付款和其他权益东西中的

　　中诚信世界以为，与同职业比较，广投集团的本钱实力和事务多元化程度处于中上水平，且财政杠杆率相对较低，但总财物收益率

　　? 评级模型 ? 办法论 中诚信世界企业集团评级办法与模型C210200_2022_01

　　中诚信世界以为，广投集团事务多样化程度高，核 依据中诚信世界的评级模型，其他调整项当期状况-

　　心事务板块区域竞赛力强，展开势头较好，全体运营实 对广投集团个别根底信誉等级无影响，广投集团具有 aa力较强；但需求重视经济景气、铝价动摇及类金融类业 的个别根底信誉等级，反映了其较低的事务危险和较低务的危险敞口等要素对公司事务带来的晦气影响；公司 的财政危险。

　　中诚信世界以为，广投集团财物规划稳步添加，资 中诚信世界以为，广西壮族自治区政府对公司有很本实力较强，近年运营总收入及赢利规划稳步进步；但 强的支撑才能和很强的支撑志愿，首要体现在广西壮族一起公司毛利率有所下降，财政杠杆仍处于较高水平， 自治区经济财政实力微弱，公司作为自治区规划最大和兼并口径及母公司口径均面对较大的短期偿债压力，考 最重要的国有财物运营主体之一，树立以来在资金支撑虑较为晓畅且多元的融资途径及较强的融资才能等为 和财物注入等方面取得政府继续支撑，具有很高的重要公司供给的较好支撑，公司全体财政危险较低。 性及与政府的关联度。归纳考虑个别信誉状况、外部支 持才能和志愿，外部支撑进步子级是实践运用的外部支

　　依据世界惯例和主管部分要求，中诚信世界需对公司存续期内的债券进行盯梢评级，对其危险程度进行盯梢监测。本次评级为定时盯梢评级。

　　“20桂投债 01/20桂资 01”征集资金 20亿元，用处为补偿部属企业营运资金，到 2023年 3月末，已悉数按方案投入运用结束。

　　2023年一季度我国经济批改略超预期，GDP同比添加 4.5%，环比添加 2.2%，第三工业和终究消费对经济添加的奉献率显着进步，微观主体预期边沿改进，产出缺口相较上一年四季度有所收窄。

　　中诚信世界以为，当时经济批改出现出必定结构分解特征，服务业批改好于工业，消费康复以触摸型消费回暖为主，基建出资高位运转，房地产出资降幅收窄但连续下降，出口短期反弹但高新技术产品出口偏弱。一起，在经济继续复苏的过程中危险与应战仍存。从外部环境看，地缘抵触及大国博弈危险继续，科技等范畴的竞赛压力或加大；从添加动能看，消费虽有所回暖但“明强实弱”，出资仍较为依靠方针性要素的驱动，全球经济走弱下出口下行压力仍存；从微观预期看，居民慎重性动机下消费动力缺少，企业预期改进没有转化为民间出资的上升；从债款压力看，高债款压力加重经济金融脆弱性，约束方针稳添加空间，尤其是当地政府债款压力上扬，结构性及区域性危险较为杰出。

　　中诚信世界以为，跟着经济批改进入要害期，我国微观经济方针将继续坚持连续性与精准性。财政方针继续“加力提效”，准财政方针或有所连续，发挥稳添加的主力作用，并以有用带动全社会出资和促进消费为首要着力点。货币方针坚持宽松但愈加重视“精准有力”，结构性货币方针重要性继续进步，并重视协作财政方针落地收效。2023年政府作业陈述对康复与扩展消费、建造现代工业系统、支撑民营经济以及扩展利用外资等要点范畴做出有针对性的布置，微观方针充沛重视短期稳添加与中长时间调整的结合。

　　归纳以上要素，中诚信世界以为，未来我国微观经济将连续复苏态势，受低基数影响，二季度经济增速将成为年内高点，2023年全年 GDP增速为 5.7%左右。从中长时间来看，我国式现代化继续推进为经济高质量展开供给支撑，我国经济长时间向好的根本面未变。

　　2020年以来，我国电解铝职业产值完结康复性添加，但能耗双控及电力供给严重对职业运转产能构成必定影响，全体产能天花板进一步安定。同期电解铝下流需求坚持添加，对价格构成支撑。

　　在全球经济复苏、活动性宽松及国内限产减产等要素一起影响下，铝价继续快速攀升，企业盈余才能改进，财政杠杆水平亦有所优化，职业全体信誉根本面坚持安稳。但跟着本钱对价格的支撑走弱，职业盈余空间收窄，且向清洁动力富集区域搬运产能及加大技改开销以下降能耗或将推高企业的债款规划，均对电解铝企业的运营处理及资金处理才能提出了较高要求。

　　2022年以来，受出资及消费低迷等要素影响，我国全社会用电量增速有所放缓，考虑到防控方针放宽、稳添加方针作用的逐步闪现、全球变暖引起的极点气候频频出现和 2022年低基数等要素，未来短期内我国用电量增速或将有所进步，但中长时间来看，国内外经济较大的下行压力等要素或将影响用电量增速坚持较低水平。2022年以来国内非化石动力装机坚持快速添加，煤电托底作用闪现使得火电出资加速回暖，未来在“双碳”目标下，国内非化石动力装机增速仍将坚持较快水平。2022年以来全国电力供需矛盾不断凸显，水电来水偏枯、风景出力动摇、输电线路和储能及调峰电源的建造滞后等要素仍约束电力供给对需求添加的掩盖，一起叠加方针放宽和煤价高位运转，估计未来一段时间我国电力供需矛盾仍将存在，且未来全国发电设备利用功率的添加存在较多不确定性，电力出产职业各细分范畴信誉状况呈分解态势，其间，火电方面，2022 年以来在火电机组出力添加及燃煤电价变革方针施行布景下，火电企业运营及盈余有所批改，未来一段时间全体信誉质量较“负面”状况有所改进，但在燃煤价格仍处高位及清洁动力挤占下，火电企业后续盈余及信誉水平的改变状况有待进一步重视。风电和太阳能发电方面，依托杰出的方针布景职业展开潜力较大，跟着风电及太阳能发电装机规划的大幅进步，职业界企业运营及盈余状况有望完结快速添加，未来一段时间职业全体信誉质量较“安稳”状况有所进步。水电和核电职业装机规划稳步添加，相关企业运营仍较为稳健。全体来看，电力出产企业继续加速推进清洁动力项目的建造及并购，推进装机容量及债款规划继续添加，电源结构不断优化，职业界企业依托于杰出的资源获取和融资才能，全体危险可控，估计未来 12-18个月内电力出产职业全体信誉质量不会产生严重改变。

　　本钱商场变革进程提速，全面注册制变革有望落地、多层次本钱商场系统根本树立、活泼完善退市准则进步上市公司质量、招引中长时间资金入市等，变革利好继续开释，证券职业仍有较大的展开空间。一起，职业分解加重，头部券商竞赛优势将进一步加强，证券公司运营收入及净赢利会集度仍将坚持较高水平；中小券商竞赛愈加剧烈，逐步构成部分有特征的精品券商，推进证券职业加速整合。转型方面，财富处理是证券公司转型的首要突破口和驱动力，需加强投研才能建造，进步途径力、产品力及服务力，活泼向买方投顾服务改变。此外，证券职业扩展对外开放程度，证券公司的世界事务有望迎来宽广的展开空间；世界投行加速进入我国证券职业，在财富处理、投行、投研等范畴进行纵深展开。

　　非预期要素冲击经济批改进程，微观方针加大调理力度，经济坚持较强耐性，但危险与应战仍存。

　　监管安排引导银职业加大对要害范畴和薄弱环节的信贷支撑，助力经济安稳康复展开；不断完善金融危险防控方针，坚持推进中小银行变革化险，保证银职业稳健运转。银职业财物事务回归根源聚集主业，环绕国家方针导向加大对根底设施建造、先进制作业、绿色和普惠金融等要点范畴的信贷投进；银职业运营环境仍有较大的复杂性和不确定性，面对国家工业布局的继续深化，未来需经过全面数字化不断完善新式职业及要点范畴金融服务形式；证券出资装备中规范化财物占比继续添加，全体出资收益率下滑和违约危险上升对银行出资战略挑选和危险管控提出更高要求。银行负债结构趋于安稳，监管加强银行存款处理，存款结构继续优化调整，推进金融系统向实体经济让利；依据商场利率和资金需求状况调理同业存单发行规划，加大金融债券发行力度以补偿长时间安稳资金，支撑小微企业和绿色工业展开。理财产品净值化程度继续进步，净值动摇加大，出资者危险偏好下迁，监管推进转型继续深化。银职业息差继续收窄但降幅显着削减，银职业盈余状况有所改进，信誉危险露出态势全体有所平缓，但未来商业银行仍面对必定潜在信誉危险应战。商场全体活动性坚持富余，但银职业活动性分层现象仍然存在。银职业全体本钱足够目标有所改进，但考虑到满意监管要求和本身事务规划添加需求，商业银行仍将面对继续的本钱补偿压力。

　　2021年药品从需求端和供给端逐步康复，叠加医保商洽、会集收购等职业方针继续推进，医药制作职业收入及赢利稳步添加，全体坚持较强的盈余才能。在医保控费和鼓舞立异的方针深化作用下，职业竞赛回归药品本钱把控以及进步功效与质量，运营要点聚集在进步运营功率和增强研制才能等方面，医药制作企业较好的运营获现才能可以为产能扩建等出资供给现金流支撑，融资节奏有所放缓，财政杠杆水平稳健，信誉水平坚持安稳；但新药研制、产能扩建等资金需求与债款期限结构存在必定错配，且尾部企业面对较大活动性压力，需重视职业界企业信誉水平分解状况。中长时间来看，在高质量、高层级的需求作用下，伴跟着医药职业格式优化与工业晋级的不断加深，医药制作职业作为推进健康我国建造的重要保证，其长时间向好趋势不变。

　　广西壮族自治区南濒北部湾，北、东、西三面别离与贵州省、湖南省、广东省、云南省等省相邻，西南与越南毗连，是西南区域最快捷的出海通道；在我国与东南亚的经济交往中占有重要位置，是我国-东盟自由买卖区的门户，也是我国建造西部陆海新通道及“一带一路”方针中重要区域。

　　广西矿产资源品种多、储量大，尤以铝、锡等有色金属为最，是全国 10个要点有色金属产区之一。广西南临北部湾，港口资源丰厚，依据上海世界航运研究中心发布的《2021年全球港口展开陈述》，北部湾港货品吞吐量位居全球港口第 14位。现在，西部陆海新通道主干工程平陆运河已

　　广西区域经济实力稳步添加，为公司展开供给了杰出的外部环境。2022年，广西完结区域出产总值（GDP）26,300.87亿元，同比添加 2.9%，经济总量继续添加。其间榜首、二、三工业添加值占区域出产总值的比重别离为 16.23%、33.99%和 49.78%；同期，广西固定财物出资较 2021年添加 0.1%。按常住人口核算，全年人均 GDP5.22万元。

　　注：部分省（市、自治区）的人均 GDP系依据 2021年底常住人口测算而来。

　　财政实力方面，广西区域财政实力处于全国中下流，财政平衡较低，对搬运付出的依靠高。2022年，广西完结一般公共预算收入 1,687.72亿元，同比下降 6.2%，扣除留抵退税要素复原后，同比添加 3.6%。其间当地税收收入完结 930.37亿元，税收收入占比仅为 55.13%，较上年大幅下滑11.04个百分点。2022年，广西的一般公共预算开销为 5,893.89亿元，同比添加 1.5%。同期，广西完结政府性基金预算收入 1,111.27亿元，同比下降 35.7%，首要系房地产商场遇冷导致国有土地出让收入锐减所构成的。债款方面，广西政府债款规划继续添加，但尚处限额以内。

　　再融资环境方面，广西广义债款率处于全国中上游水平，区内金融资源相对缺少，城投企业融资途径丰厚程度不及经济兴旺省份，一起部分区域债券商场融本钱钱较高。2022年下半年以来，广西部属地市柳州市连续出现城投企业土地财物刊出、收据逾期、非标涉诉等负面舆情，柳州区域城投债发行数量及规划显着削减，净融资额出现净流出，发行利差上行且居高位，区域全体再融资环境恶化。晦气的商场舆情对广西城投融资环境构成了必定负面影响，区域发行利差在全国同比来看处于较高水平，区域全体再融资环境一般。

　　注：税收收入占比=税收收入/一般公共预算收入*100%；公共财政平衡率=一般公共预算收入/一般公共预算开销*100%。

　　中诚信世界以为，广投集团作为广西最重要的工业出资和国有财物运营主体，事务展开多元，包含铝业、电力、金融、医药健康、数字事务等板块；其间公司铝业和电力事务在资源条件、区域商场竞赛位置、工业链建造方面均具有很强的竞赛优势，是广西当地最大的铝业和电力集团；公司金融类事务车牌丰厚，北部湾银行盈余才能较好；燃气事务具有必定的独占性，数字事务展开较快。但需重视的是，2022年以来铝产品价格有所动摇，铝板块毛利率下降，需继续重视工业方针及后续铝产品周期性价格改变对板块盈余才能的影响；一起公司金融类事务的风控系统完善及实行作用有待继续查询，医药健康板块受集采影响面对较大应战。

　　公司是广西区域内最大的铝业集团，首要产品氧化铝、电解铝及铝材加工事务等具有必定的规划优势，在区内具有较强的商场竞赛力和议价才能，近年获益于铝价的高位运转，公司铝板块运营总收入稳步添加，但2022年以来板块毛利率大幅下降，应继续重视工业方针及后续铝产品价格改变对板块盈余才能的影响。

　　铝产品事务为公司的主导工业之一，运营主体首要为部属子公司铝业集团，首要运营铝土矿资源和氧化铝产品的出产和出资，电解铝出产、铝材加工和相关产品买卖，是广西区内最大的铝工业企业。出产流程上，公司在自有矿山挖掘出铝土矿或外购铝土矿，经过水洗、磨细等流程出产出铝矿粉，再经过焙烧得到氧化铝，氧化铝在强电流的作用下，电解成为电解铝（依照形状不同，电解铝可作为铝水或许铝锭直接进行出售）。除了氧化铝和电解铝等质料的出售之外，公司也将电解铝深加工后成为铝棒及各类铝型材进行出售。一起，公司也供给铝材的代加工服务。

　　到 2023年 3月末，公司共具有 3处铝土矿挖掘权，2020~2022年公司自有矿山产出量别离为604.90万吨、672.35万吨和 699.17万吨，呈逐年添加趋势。公司矿区剩下挖掘年限较长，能为

　　公司铝产品事务的继续展开奠定安稳根底。公司外购原材料首要是铝水（用于出产铝棒）、炭块（用于出产电解铝）、氧化铝（在自产氧化铝缺少时外购）。

　　表3：到2023年3月末公司具有铝土矿状况（万吨/年、平方公里） 矿山称号 出产规划 矿区面积 有用期限

　　公司铝产品事务的继续展开奠定安稳根底。公司外购原材料首要是铝水（用于出产铝棒）、炭块（用于出产电解铝）、氧化铝（在自产氧化铝缺少时外购）。

　　表3：到2023年3月末公司具有铝土矿状况（万吨/年、平方公里） 矿山称号 出产规划 矿区面积 有用期限

　　结算形式方面，公司出售产品以商场价格为定价方针，随行就市。因为铝价动摇较大，公司与下流客户首要以的方法进行结算，结算周期一般为 1个月。下流客户一般在月初预付10%~15%的货款，月终按实践买卖量进行结算。货款的结算首要以现金方法经过银行转账付出为主，其他结算方法还有银行承兑汇票和信誉证等方法。产品价格方面，2022年公司氧化铝、铝锭、铝水和铝棒的均匀出售价格别离为2,806.98元/吨、21,540.16元/吨、19,371.53元/吨和20,028.92元/吨，均较上年有所添加，公司铝产品出售价格受原材料价格改变及环保方针等要素影响呈动摇趋势。产销率方面，以上四种产品 2022年的产销率别离为 101.07%、98.20%、99.39%和 98.73%，均处于较高水平。

　　出售区域方面，公司铝产品的出售面向全国，但近年跟着广西接受广东铝加工工业搬运的推进和公司出资的铝材项目逐步建成投产，公司的电解铝出售区域逐步向广西区内搬运，并由本来悉数向外出售铝锭改变为以向周边出售铝水为主，削减了电解铝的运输本钱和铝加工企业的二次重熔本钱。公司铝加工产品则在广西本地消化一部分，剩下大部分销往广东区域及华东区域。出售客户方面，2022年前五大客户铝锭出售金额算计 443.38亿元，算计占比为 34.44%。

　　收入方面，2020~2022年及 2023年 1~3月公司别离完结铝板块事务收入 1,126.26亿元、1,180.70亿元、1,287.33亿元和 339.89亿元，呈稳步添加趋势，其间 2022年收入占同期公司运营总收入的比重到达 61.21%，为公司最重要收入来历；同期，公司毛利率别离为 2.15%、2.88%、1.50%和 1.67%，受铝产品价格动摇影响，2022年毛利率大幅下降。

　　全体来看，公司已构成较完好的铝加工工业链，铝出产才能在广西区内处于优势位置，近年获益于铝价的高位运转，板块收入稳步添加；但 2022年以来板块毛利率大幅下降，后续应继续重视国家相关方针及铝产品商场价格动摇对板块盈余才能的影响。

　　公司是广西区域最大的电力出资集团，现在以火电和水电为主。其间火电运营安稳，水电事务受来水状况影响，发电量有所动摇，核电事务收入占比尚小但添加较快，跟着项目建造的推进，收入有望进一步进步。公司燃气事务具有必定的独占性，近年销气量稳步添加，运营收入快速上升，但赢利水平较低。

　　公司动力事务板块首要包含电力和天然气两大事务。2022年，公司动力事务板块完结运营收入455.18亿元，较上年下降 12.71%，占同期公司悉数运营收入的 21.64%，完结毛赢利为 16.40亿元，占同期公司毛赢利的 11.19%。

　　其间电力事务以火电和水电为主，首要由子公司广投动力担任运营，部属控股上市公司广西桂东电力股份有限公司（以下简称“桂东电力”，证券代码 600310，广投集团直接和直接持股 50.99%）。

　　此外，公司还参股桂冠电力股份有限公司（证券代码 600236，持股份额 22.30%）。

　　电力事务方面，到 2023年 3月末，公司总装机容量到达 3,230.67万千瓦（控股 488.81万千瓦，参股 2,741.86万千瓦，其间竣工投产项目 2,919.82万千瓦，在建项目 310.85万千瓦），总权益装机容量到达 1,115.60万千瓦（其间在建项目 146.17万千瓦）；其间公司火电总权益装机容量占比 47.31%（其间部分火电在建），水电总权益装机容量占比 36.95%，核电总权益装机容量占比13.08%（其间部分核电在建），新动力（风电、光伏）总权益装机占比 2.66%，公司是广西区内最大的当地发电集团。

　　火电方面，到 2023年 3月末，公司具有 4家火电厂，总装机容量 266.00万千瓦，权益装机容量 181.84万千瓦，较上年坚持安稳。燃料收购方面，公司对外原煤收购一般按年与供货商签定购销合同，结算依照批次，在货到检验合格后付款，2022年前五大供货商收购金额算计 18.36亿元，算计占比 72.88%。出产方面，公司火电事务发电量和上网电量有所动摇，其间 2022年火电事务发电量和上网电量均有小幅下降，首要系公司对现有小机组施行热电联产的技术改造，关停部分小机组所构成的。上网电价方面，近年公司均匀上网电价呈继续上涨趋势，2023年 1~3月公司火电均匀上网电价上升至 0.45元/千瓦时，火电事务全体运营安稳。

　　水电方面，到 2023年 3月末，公司具有 14座水电站，总装机容量 86.73万千瓦，其间权益装机容量为 28.61万千瓦。近年来水电发电量和上网电量均有所动摇，2022年得益于来水状况较好，发电量有所添加。电价方面，2022年公司水电均匀上网电价较上年有所添加，到达 0.26元/千瓦时。

　　近年来，为增强电力运营的抗危险才能，公司活泼推进电力工业结构调整战略，电力项目单机容量逐步向大型化调整，活泼展开清洁动力项目。广投动力参股的广西防城港核电有限公司（以下简称“防城港核电”）的 1号机组和 2号机组已于 2016年投入商业运营（现在 3号机组处于调试阶段，4号机组处于设备装置阶段，3号机组于 2022年底投产，4号机组估计于 2024年上半年投产），到 2023年 3月末，广投动力持有防城港核电 39%的股份。2022年防城港核电完结运营总收入 61.06亿元，完结赢利总额 19.35亿元，运营总收入稳步添加。

　　在建拟建项目方面，现在公司北海电厂二期正在建造中，项目总投约 40亿元，建造两台 66.00万千瓦清洁煤电机组，估计 2024年 3月底前两台机组完结投产。此外，公司正活泼布局海优势电，其间防城港海优势电项目现在已获核准，项目方案总出资约 245.00亿元，总装机容量 180万千瓦，方案 2023年开工建造。

　　全体来看，公司电力板块运营杰出，火电事务运营安稳，水电事务受来水状况影响有所动摇，核电事务跟着项目的推进，收入有望取得进一步进步。

　　天然气事务方面，首要由子公司广西广投天然气管网有限公司（以下简称“广投天然气”）和广西广投燃气有限公司担任，广投天然气是广西接受中石油入桂天然气资源的仅有主体，担任出资建造、运营广西各市县天然气管道，买断上游中石油入桂天然气资源，统筹下流天然气分销事务，具有必定的事务独占性。

　　到 2023年 3月末，公司在广西区内累计已建在建分输站 38座，其间 23座已投产，向 29家下流用户运送管道天然气，已建和在建管道路程约 600公里，完结出资约 21.32亿元，完结为广西11个市和 7个县（区）供给管道天然气，掩盖人口超 2,100多万。跟着管道项目建造的推进及用气户数的添加，公司管道天然气消费量快速添加。2020~2022年及 2023年 1~3月，广投天然气销气量别离为 6.26亿方、9.25亿方、12.10亿方和 3.47亿方；同期，广投天然气别离完结收入12.21亿元、19.65亿元、33.34亿元和 9.94亿元，别离完结赢利-0.26亿元、-0.13亿元、0.06亿元和 0.00亿元；其间 2020年和 2021年赢利为负首要受部分分输站撤销管输收费影响所构成的。

　　全体来看，公司燃气事务具有必定的区域独占优势，现在管网仍在全面建造阶段，远景较好，但现在事务赢利率仍处于较低水平。

　　公司金融板块业态多元，其间北部湾银行存借款规划添加，收入赢利继续添加；国海证券作为广西仅有的上市券商，具有必定的区域竞赛优势和品牌效应，但风控和投行质控系统完善及实行作用有待查询；金投集团金融及类金融车牌丰厚，商场化运营事务危险需继续重视。

　　公司金融事务首要触及银行、证券、财险、及融资租借等事务，别离由北部湾银行、国海证券及金投集团担任，公司金融板块业态较为多元。2022年，公司金融板块完结运营收入281.59亿元，较上年添加 3.78%，占同期公司运营总收入的 13.39%；完结毛赢利 85.01亿元，占同期公司毛赢利的 58.02%，为公司最重要赢利来历。

　　银行事务方面，到 2023年 3月末，公司持有北部湾银行 20.03%的股份，是北部湾银行的榜首大股东，公司将其归入兼并规划。北部湾银行总部坐落广西南宁，事务以广西商场为主，到 2022年底，北部湾银行共建立一级分支安排 15家（一级分支行 14家，小企业金融服务中心 1家），运营网点 308家（同城支行 160家，县域支行 62家，社区和小微支行 86家），作为自治区级城市商业银行，在广西金融系统中具有较重要的位置。到 2022年底，北部湾银行兼并财物总额4,164.91亿元，注册本钱和实收本钱均为 80.00亿元，财物构成中发放借款及垫款总额 2,284.32亿元，2022年不良借款率 1.25%，同比下降 0.02个百分点，拨备掩盖率 199.74%，本钱足够率为12.40%，2022年完结运营净收入 85.44亿元，净赢利 25.34亿元。

　　全体来看，近年北部湾银行的财物规划、存贷规划逐年添加，收入和净赢利等目标亦同步继续添加。北部湾银行盈余形式较为单一，以利差盈余为主，近年来北部湾银行信贷财物质量继续改进，不良借款率处于职业较低水平，借款拨备足够。

　　证券事务方面，到 2023年 3月末，公司持有国海证券33.11%的股份，持股份额较上年底无改变，为国海证券实践操控人。到 2023年 3月末，国海证券注册本钱为 54.45亿元，较 2021年底无改变，同期末总财物为 814.12亿元，所有者权益 196.02亿元。国海证券于 2011年 8月 9日在国内 A股上市（证券代码：000750），作为广西仅有一家上市券商，国海证券具有显着的区域竞赛优势和品牌效应，在广西证券运营网点数量较多，证券生意事务在自治区内商场占有率位列榜首。依据我国证券业协会发布的 2022年证券公司分类成果，国海证券为 C级。国海证券事务较为全面，除证券生意、证券承销、证券自营、财物处理、信誉等传统事务外，还展开期货、公募基金、私募出资基金和特别出资事务，事务品种丰厚，收入来历多元。2022年国海证券完结运营收入 36.17亿元，较上年下降 30.05%；完结净赢利 3.77亿元，较上年下降 58.46%，下降首要系微观经济环境欠安及股债商场震动所构成的。2023年 1~3月，国海证券完结运营收入 9.89亿元，完结净赢利 2.57亿元。

　　2016年 12月，国海证券产生冒用公司名义进行相关债券买卖的事情。2017年 7月 29日，国海证券发布《国海证券股份有限公司关于收到我国证监会行政监管办法决议的公告》，公告称证监会对国海证券作出的监督处理办法决议有：内行政监督处理办法决议之日起一年内，暂不受理债券承销事务有关文件（已受理的文件按规则继续处理），暂停财物处理产品存案，暂停新开证券账户。2018年 9月 6日，国海证券接到监管部分告诉，决议免除对其采纳的相关约束事务办法，康复国海证券财物处理产品存案、新开证券账户及受理债券承销事务有关文件。2018年，国海证券受证券职业商场动摇以及上述违规事情的影响，首要事务各目标同比下降较多；2019年以来，受证券职业商场回暖的影响，首要事务有所上升，各项事务目标均同比添加。2021年 9月29日，国海证券因在山东盛通集团股份有限公司发行债券承销事务中涉嫌未勤勉尽责，证监会决议立案查询；2022年 3月 2日，广西证监局决议对国海证券处以没收违法所得 1,798万元并处以 60万元罚款的处分；同年 4月 26日，深交所也对国海证券出具了监管函。2022年 6月 8日，因公司存在对受托处理的“17苏建 01”公司债发行人征集资金运用监督不到位的问题，江苏证监局作出《关于对国海证券股份有限公司采纳出具警示函办法的决议》（〔2022〕69号）。中诚信世界将继续重视公司风控及投行质控系统完善进程及实行作用以及上述事情对国海证券后续运营的影响。

　　其他金融事务方面，公司具有金投集团和广西出资集团金融控股有限公司（以下简称“广投金控”）两家金融类财物处理途径，具有银行、证券、稳妥（财险、寿险）、公募基金、期货、金融租借等中心监管车牌和金融资管、股权买卖、融资租借、黄金出资、基金、担保、小贷、典当等当地监管车牌，为全国金融车牌最彻底的当地企业之一。金投集团事务首要会集于广西区域内，

　　处于较高水平。到 2022年底，北部湾金融租借有限公司的不良租借财物余额算计为 0.42亿元，不良率为 1.26%，处于较低水平；同期末，北部湾金融租借有限公司的重视类租借财物共 2笔，余额算计 0.226亿元。南宁市金通有限公司以典当借款为主，占比坚持在 70%左右，典当物首要为商业地产、住所、土地等。到 2022年底，广西中小企业融资担保有限公司担保余额 310.45亿元，担保代偿率为 2.78%。收入规划来看，金投集团近年收入规划呈逐年下降趋势，首要系本身战略规划调整，缩短小贷事务等所构成的。

　　广投金控事务首要包含融资租借、担保、小贷、保理等，2022年广投金控完结运营收入 10.66亿元，较上年添加 5.34%，事务运营较为安稳。详细事务来看，2022年，广投金控部属小贷公司发放借款 172笔，借款金额 10.95亿元，借款余额 13.18亿元，完结收入和净赢利别离为 1.62亿元和 0.76亿元；到 2022年底，小贷公司重视类借款余额为 0.97亿元。担保事务方面，2022年，广投金控担保事务完结收入和净赢利别离为 0.41亿元和 0.26亿元，当年累计担保代偿率为2.63%，较上年有所上市。融资租借事务方面，2022年，广投金控租借事务别离完结收入和净赢利 7.71亿元和 2.07亿元，到 2022年底，广投金控子公司广西通盛融资租借有限公司的危险财物/净财物为 4.71倍，子公司广西融资租借有限公司的危险财物/净财物为 3.83倍。

　　全体来看，公司金融板块业态多元，北部湾银行存贷规划稳步添加，收入赢利继续添加；国海证券2022年营收规划有所下降，风控和投行质控系统完善及实行作用有待查询；金投集团小贷事务规划继续缩短，收入规划继续下降，广投金控运营安稳。近年经济下行大环境下中小微企业运营压力增大，小贷、担保等事务仍存在必定的信誉危险。

　　受药品会集带量收购和莱美药业成绩不达预期影响，近年来公司医药健康板块收入和赢利继续下降。

　　2019年 9月，公司依照自治区关于加速展开康养工业新要求，在广西广投文明旅行出资有限公司的根底上组建了广西广投医药健康工业集团有限公司（原广西广投健康工业集团有限公司），要点展开健康旅行、医养结合、物资运营三大工业。公司医药板块运营主体首要为上市公司广西梧州中恒集团股份有限公司（以下简称“中恒集团”，股票代码：600252）。到 2023年 3月末，公司持有中恒集团27.73%股份。中恒集团现在以制药为中心事务，坚持药品、食物“双轮驱动”，并以研制、营销、本钱为中心抓手，努力成为医药健康工业归纳性企业。现在首要产品有注射用血栓通（冻干）、中华跌打丸、妇炎净胶囊等，具有“中华”“晨钟”等著名商标，是国家高新技术企业、我国医药制作业百强企业。此外，中恒集团2020年并购了上市公司重庆莱美药业（股

　　2020~2022年，中恒集团别离完结运营收入 36.76亿元、31.62亿元和 27.14亿元；净赢利别离为2.36亿元、1.78亿元和 0.12亿元，收入和赢利均继续下降，首要受医保集采方针影响所构成的。此外，因 2021年以来莱美药业主打产品莱美舒未能进入国家医保局带量收购名单，莱美药业收入规划继续下降，因成绩未达并购时预期，中恒集团2021年和 2022年别离计提商誉减值 1.45亿元和 1.15亿元。2023年 1~3月，中恒集团完结运营收入 6.70亿元，净赢利-0.29亿元，成绩亏本首要系中恒集团出资 6亿元国海证券本钱方案理财产品，该产品在 2023年一季度账面公允价值亏本 4,104万元，中恒集团对应计提金融财物公允价值丢失使得净赢利出现亏本。

　　公司努力打造广西大数据工业龙头企业，近年数字事务展开较快，逐步成为公司重要收入补偿。

　　公司数字板块的运营主体为子公司数字广西，数字广西树立于 2018年 5月，注册本钱 20亿元，是公司依据自治区政府要求建立的全资子公司，被赋予“一主体三途径”的战略定位，即广西政务大数据运营开发运用主体、广西数字经济工业的出资途径、协作途径和孵化途径，作为自治区国有独资数字经济途径企业，数字广西安身广西、面向东盟，肩负着保证数据安全、运营数据财物、发挥数据价值的任务和责任，努力于建造数字经济、数字政府和数字社会，打构成为广西大数据工业的龙头企业。现在数字广西首要为政府机关、事业单位等供给数字化服务，2020~2022年，数字广西别离完结运营收入 83.03亿元、25.37亿元和 31.00亿元，其间 2021年收入规划下降首要系 2021年审计依据相关性准则，非该板块主业收入计入其他相应板块所构成的。公司数字板块展开较快，收入规划稳步添加，逐步成为公司重要收入补偿。

　　中诚信世界以为，广投集团的财政危险较低，首要体现在本钱实力较强，财物质量较优秀，收入来历多元且营收规划及赢利总额稳步进步；集团对部属首要事务板块管控才能较强，具有必定的内部资源调度才能。但值得注意的是，受银行类金融安排运营特性影响，公司财政杠杆处于较高水平；受动力板块原材料价格上涨及铝产品价格动摇等要素影响，公司运营毛利率继续下降。

　　近年来，公司总财物规划跟着事务拓宽而逐步添加，金融类财物占比较大且变现才能较好；继续的政府支撑不断进步公司本钱实力，银行事务存款规划的上升及资金需求扩展带动公司总负债规划攀升，公司财政杠杆率呈动摇状况，但全体仍处于较高水平，且现在公司债款中短期债款占比较高，需对公司短期偿债压力及财政杠杆的调控状况坚持重视。

　　公司是广西壮族自治区最重要、规划最大的国有财物运营主体，具有重要的战略位置。公司现在已构成铝业、动力、金融、医药健康及数字经济等多板块展开的事务格式，近年来跟着各事务板块的继续展开，公司财物规划坚持稳步添加。财物构成方面，金融板块财物为集团财物的首要构成，详细事务来看，金融板块中银行事务构成的财物规划最大，占集团兼并层面总财物规划的近半，首要体现在发放借款及垫款、债款出资、一年内到期的非活动财物等科目；其次为证券事务、稳妥事务和租借、担保、保理等非持牌事务，占集团兼并层面总财物规划的比重超两成，首要体 现在货币资金、买入返售金融财物、其他债款出资、买卖性金融财物等科目；铝业和动力为公司 最大收入来历板块，但财物规划占比相对较小，首要体现在固定财物、存货、在建工程、出资性 房地产等科目。从财物变现才能来看，公司旗下具有上市公司国海证券、桂东电力、中恒集团和莱美药业，作为第二大股东参股上市公司广西桂冠电力股份有限公司，且公司具有北部湾银行等 优质金融财物，变现才能较好。此外，相关合营、联营企业可为公司奉献较为安稳的出资收益， 公司全体财物质量较好。 图 1：到 2022年底公司总负债构成 图 2：到 2022年底公司所有者权益构成 材料来历：公司财政报表，中诚信世界收拾 材料来历：公司财政报表，中诚信世界收拾 1

　　公司经调整的所有者权益首要以少量股东权益、实收本钱和本钱公积为主，作为自治区最重要的国有财物运营主体，公司近年继续取得自治区政府在本钱金注入及股权划转等方面的支撑，推进公司所有者权益规划逐年添加；一起，近年来跟着非全资子公司运营赢利累积，公司少量股东权益稳步添加。

　　公司部属北部湾银行规划较大，且近年事务展开较快，客户存款规划稳步添加；一起公司其他金融业态、动力板块及债款归还也面对必定的资金需求，全体带动公司负债规划逐年添加。在公司本钱实力亦同步添加的一起，使得公司财政杠杆率有所动摇，但现在仍处于较高水平。从债款期限结构来看，近年公司短期债款占比坚持在 35%左右。

　　经调整的所有者权益=所有者权益-调整项，其间调整项为因发行永续债构成的其他权益东西，到 2023年 3月末其他权益东西规划为 39.85

　　近年来公司收现状况较好，运营活动净现金活动摇较大，出资活动现金流缺口及债款归还关于融资具有较强依靠性；区域融资环境及融资监管方针改变对公司的影响需继续重视。

　　获益于事务的扩张及多元化展开，近年来公司收入规划稳步添加，且收现比继续在 1以上，运营活动现金流呈继续净流入状况，且奉献的净流入规划较大，公司运营获现才能较好。

　　近年公司运营活动净现金流有所动摇，其间 2020年净流入规划较小首要系部属银行调整出资方案，持有的金融财物规划添加，处置的金融财物规划削减，一起证券板块股票质押式回购事务规划削减所构成的；2021年得益于高位运转的铝价，铝板块运营获现状况好转，现金流净流入规划较上年大幅添加。公司出资活动现金流呈继续净流出趋势，首要系银行对理财产品的出资开销及动力、铝业板块坚持较大规划的项目投入以及新增股权出资所构成的。筹资活动净现金流为公司资金缺口供给有用保证，近年呈继续净流入状况，规划有所动摇。

　　如前所述，公司出资活动面对必定的资金缺口，运营活动净现金流规划无法足额满意其需求，叠加公司每年归还较大的到期债款影响，公司对外部融资的需求量较大。公司首要依靠于银行借款、债券融资以及部分非标类融资来补偿资金缺口，新增债款以长时间借款为主，其间债券发行规划呈添加趋势，公司债券商场体现活泼度向好，但在区域融资环境趋紧的布景下，需继续重视公司在本钱商场的再融资才能及融资监管方针改变。一起，获益于股东的继续支撑，近三年及一期公司吸收出资收到的现金算计 209.85亿元，亦是其资金补偿的重要途径。全体来看，公司经过外部债款融资叠加政府拨款等股权融资方法筹措的资金，近年来全体可以掩盖资金缺口。

　　公司债款规划逐年添加，债款结构仍以长时间债款为主，但短期债款占比呈动摇上升趋势；EBITDA和运营活动净现金流可足额掩盖利息开销。

　　近年来，跟着公司负债总额的添加，总债款规划也呈继续添加趋势。公司总债款首要由银行借款及债款融资东西构成，其间包含了计入“其他权益东西”科目的永续类债款融资东西，从融资途径及本钱来看，公司可取得长时间限、低本钱的项目借款，并成功发行较长时间限的公募债券，途径较为疏通且各期均匀融本钱钱坚持在较低水平。从债款期限结构来看，现在公司债款总量及增量仍以长时间债款为主，但短期债款占比动摇上升，公司面对必定的短期偿债压力，需对短期债款归还坚持重视，可是考虑到较大规划的银行授信和晓畅的融资途径，公司短期危险全体可控。

　　注：1、债款到期散布由企业供给，融资余额与我司核算总债款规划有差异，其间一年以内到期债款规划与我司核算短期债款规划距离

　　较大，首要系公司将部属北部湾银行的同业存单核算在内所构成的，到 2022年底为 477.90亿元，我司核算的短期债款规划未包含此部

　　分。2、其他债款首要包含北部湾银行同业存单、债款融资方案、境外债券及其他有息债款等。

　　近年公司 EBITDA的首要构成赢利总额及费用化利息开销均坚持添加，加之较大规划的折旧，公司 EBITDA规划继续添加；但跟着事务规划的继续扩张，公司债款规划添加较快，利息开销规划快速上升，EBITDA对利息开销的保证才能呈小幅下降，但仍可足额掩盖。一起，公司运营活动现金流呈净流入状况，但净流入规划有所动摇，可足额掩盖利息开销。

　　母公司融资途径疏通，具有较高本钱商场认可度；母公司赢利首要来历于出资收益，EBITDA一直能彻底掩盖利息开销；母公司的首要事务功能除进行股权处理外，也承当了部分集团系统内直接债款融资作业，现在财政杠杆水平适中但面对必定的短期偿债压力；全体来看，母公司财政弹性尚可。

　　广投集团为长时间揭露发债企业，具有较高本钱商场认可度，银企联系杰出，融资途径疏通，再融资才能很强。从母公司口径来看，母公司财物首要由非活动财物构成，到 2023年 3月末非活动财物占总财物的比重为 85.81%，其间非活动财物以对子公司及联营企业的长时间股权出资为主，占非活动财物的比重为 94.58%，近年来跟着母公司对子公司及联营公司出资规划的添加，其财物总额出现动摇上升趋势。因母公司承当了部分融资功能，总债款规划呈添加态势，财政杠杆水平适中，但呈动摇添加趋势。从债款品种上看，母公司以银行借款和发行债券为首要融资方法，且发行了多期永续类融资东西，计入“其他权益东西”科目；从到期散布上看，到 2023年 3月末，母公司未来 1年将到期的债款规划为 275.10亿元，到期债款规划较大。财政杠杆方面，近年来母公司财物负债率和总本钱化比率均呈动摇上升趋势。

　　因事务功能首要为进行股权处理，运营活动现金流入规划较小，运营现金流全体呈净流出状况，其间 2020年净流入系收到很多其他与运营活动有关的现金所构成的；出资活动现金流继续净流出，首要系近年公司对外出资力度较大所构成的，但规划有所动摇；公司资金平衡需依靠筹资活动补偿，

　　EBITDA对利息开销的掩盖才能一直较好，但无法彻底掩盖债款本金。到 2023年 3月末，母公司账面货币资金无受限状况，但货币资金规划较小，短期债款规划较大且占比较高，面对必定的偿债压力。考虑母公司较高的本钱商场认可度和疏通的融资途径，全体财政弹性尚可。

　　广投集团树立了一整套危险处理系统，能对集团各板块进行有用财政管控；广投集团在各板块事务展开过程中，可以充沛利用集团优势，具有很强的金融资源和谐才能。

　　公司树立了由股东会、董事会、监事会和司理层组成的相对健全的法人办理结构，下设战略展开部、协同部、法人办理部/安环风控部、法令合规部和方案财政部等部分，集团层面拟定了完善的危险处理准则，由公司董事会对危险处理、内部操控和法令合规处理准则及有用施行进行全体监控和点评。公司严重事项批阅流程明晰。广投集团对外担保占同期末公司净财物份额较低，且被担保单位均为国有企业，触及或有事项影响较小；广投集团可以有用和谐处理各子公司投融资额度，各子公司依据本身需求拟定年度预算上报至集团，集团依据全体年度预算进行融资额度批复，集团层面定时全面整理到期债款，监控债款归还开展和资金安排。

　　广投集团对各板块金融资源和谐支撑体现为以下方面：直接资金支撑方面，广投集团依据各板块事务展开需求，对子公司进行增资，夯实子公司本钱实力；担保支撑方面，针对部分自主融本钱钱较高的子公司事务板块，集团层面会供给融资担保支撑，以下降子公司融本钱钱；金融服务支撑方面，广投集团作为北部湾银行和国海证券榜首大股东，可以助力各板块在本钱商场取得专业化金融服务支撑；此外，广投集团旗下各上市主体具有财物、财政、人员独立性，但全体而言，广投集团具有较强的处理系统，对子公司管控才能亦较强。综上所述，广投集团具有很强的金融资源和谐才能。

　　到 2023年 3月末，公司无影响正常运营的严重未决诉讼。或有负债方面，到 2022年底，公司对广西柳州银海铝业股份有限公司、广西广投新材料集团有限公司和天生桥一级水电开发有限

　　责任公司算计担保 22.18亿元，占同期末公司净财物的 1.68%。公司对外担保金额相对较小，且被担保单位均为国有企业，代偿危险较低。

　　过往债款履约状况：依据公司供给的《企业前史违约记载状况表》及企业征信陈述，到 2023年 1月，公司近三年一期未产生违约事情，无未结清不良信贷记载，亦未出现已发行债券到期未偿付本息的景象。

　　——2023年，公司仍作为广西壮族自治区最重要的工业出资和国有财物运营主体，没有首要事务类型的调整和明显规划的财物划入和划出。

　　——2023年，公司营收坚持添加势头，但增速有所放缓；各中心事务板块中，铝板块、动力板块以及金融板块收入及盈余水平将坚持小幅添加，医药健康板块和出资板块的收入及盈余水平则将有所下滑。

　　——2023年，公司新增在建项目、股权类出资规划估计在 90~110亿元。

　　——估计 2023年公司债款规划将呈添加态势，2022年新增权益类融资 4~6亿元、债款类融资800~1,000亿元。

　　中诚信世界一般从活动性、ESG、特别事项等方面对前述点评的根底信誉等级点评进行批改，并以为上述要素对公司根底信誉点评等级无影响。

　　中诚信世界以为，公司活动性较为足够，未来一年的活动性来历可对活动性需求构成有用掩盖。

　　从活动性方面来看，公司与多家金融安排坚持着杰出的协作联系，到 2023年 3月末，公司共取得银行授信额度 3,279.40亿元，其间没有运用额度为 1,586.99亿元。公司账面货币资金 673.34亿元，其间受限货币资金 200.49亿元，可为公司归还债款供给必定的直接支撑。从直接融资看，公司具有多家上市子公司，一起在债券商场发行较为活泼，且受认可度较高，本钱商场融资途径较为晓畅。从融资空间看，到 2023年 3月末，公司兼并口径受限财物账面价值为 691.46亿

　　中诚信世界对发行人的猜测性信息是中诚信世界对发行人信誉状况进行剖析的考量要素之一。在该项猜测性信息作出时，中诚信世界考虑了

　　与发行人相关的重要假定，或许存在中诚信世界无法预见的其他事项和假定要素，该等事项和假定要素或许对猜测性信息构成影响，因而，前

　　元，占当期末总财物的 8.85%，首要包含货币资金、固定财物、出资性房地产以及其他为质押式回购、买断式回购等事务而设定质押的金融财物等，公司受限财物占比仍不高，仍存在必定的抵质押融资空间。全体来看，在较强的金融资源调度才能支撑下，公司具有较好的活动性。

　　公司活动性需求首要来自于项目建造、外部出资及债款的还本付息。依据公司规划，未来一年出资开销首要为铝板块和动力板块产能布局以及股权类出资开销，资金需求约 100亿元。一起，到 2022年底公司未来一年到期债款为 809.98亿元，规划较大；此外，2022年公司分配股利、赢利或偿付利息付出的现金算计为 86.65亿元，估计未来一年跟着公司债款规划的添加，利息开销将继续添加。综上所述，公司未来一年的活动性需求虽较大，但杰出的活动性来历可对其活动性需求构成有用掩盖，公司活动性较为足够。

　　中诚信世界以为，公司重视可继续展开和社会奉献，并活泼实行社会责任；公司较为重视安全出产与环保投入，近年来未产生严重安全事端；公司办理结构较为完善，内控准则较为健全，但仍有待于加强对子公司的管控，一起进一步优化内部操控系统。

　　广投集团自 2015年起，每年发布社会责任陈述，发表公司在经济、环境和社会办理等方面的实践状况。详细来看：

　　环境方面，公司坚持绿色展开理念，继续推进绿色可继续展开战略，重视节能减排并大力展开新动力、绿色金融以及绿色矿山等。近年来未产生严重环境污染和生态损坏事情。

　　社会方面，公司职工激励机制、培育系统健全，重视科技立异与职工展开，安全出产投入较高，未产生严重安全出产事端，并在村庄复兴等方面实行了国企社会责任。

　　公司办理方面，公司依据《中华人民共和国公司法》及相关法令法规的要求，拟定了公司章程，树立了由股东会、董事会、监事会和司理层组成的相对健全的法人办理结构。一起，公司依据事务需求，建立了战略展开部、协同部、法人办理部/安环风控部、法令合规部和方案财政部等多个部分，公司各项内部操控准则与安排架构相对完善，但对部分部属上市公司的管控才能有待加强。全体来看，公司处理体制较为完善，相应的处理准则和法令较为全面。

　　广西壮族自治区经济财政实力较强，对公司的支撑才能很强；一起公司作为广西壮族自治区最重要的工业出资和国有财物运营主体，具有重要战略位置，自治区政府对公司的支撑志愿很强。

　　广西系我国西南区域最快捷的出海通道，在我国与东南亚的经济交往中占有重要位置。2022年，广西完结区域出产总值（GDP）26,300.87亿元，完结一般公共预算收入 1,687.72亿元，经济财政实力较强。但受房地产商场遇冷影响，2022 年以来广西财政和政府性基金收入添加承压，且广西广义债款率处于全国中上游水平，区内金融资源相对缺少，需重视政府债款或许带来的系统性危险。公司控股股东和实践操控人均为广西壮族自治区人民政府，授权广西国资委实行出资人

　　责任及监督处理。公司是广西最重要的工业出资和国有财物运营主体，代表自治区政府参加广西要点项目的建造、出资和运营，是广西首家进入世界 500强的本乡企业。重要的位置使得公司与当地政府联系严密，近年来公司在财物注入和财政补贴等方面取得了政府的大力支撑，综上广西壮族自治区人民政府对公司的支撑志愿很强。

　　中诚信世界选取了江西出资、陕投集团和越秀集团作为公司的可比公司；其间，江西出资是江西省重要的国资运营途径，事务类型包含电力、天然气、交通、建材、煤炭、修建施工、买卖、房地产等；陕投集团是陕西省首家国有本钱出资运营公司，作为以动力类出资为主的重要国有本钱运营处理主体，事务触及金融和实业两大范畴；越秀集团是广州市重要的国有企业集团之一，现在已构成金融、房地产、交通基建、食物等板块多元化展开的格式；上述三家公司与广投集团在事务和财政方面均具有较高的可比性。

　　中诚信世界以为，事务多样性方面，公司的首要事务板块包含铝业、电力、天然气、银行、证券、医药健康、数字事务等，事务较多元，上述事务板块所触及职业的危险适中，但小贷、担保等事务的危险仍有待进一步化解，全体而言，公司事务危险在同职业比较中处于中等水平。财政危险方面，与可比公司比较，公司所有者权益规划较大，本钱实力居中上游，且总本钱化比率相对较低，但总财物收益率较弱，财政危险全体适中。

　　综上所述，中诚信世界坚持广西出资集团有限公司主体信誉等级为 AAA，评级展望为安稳；坚持“20桂投债 01/20桂资 01”的债项信誉等级为 AAA。