【现货市场信息】日内上海SMM金川镍升水4700元/吨（-450），进口镍升水1450元/吨（-100），镍豆升水-500元/吨（-0）。

　　【市场走势】日内基本金属普涨，沪镍主力合约收涨1.88%；隔夜互有涨跌，沪镍主力合约收跌0.86%，伦镍收跌0.77%。

　　【投资逻辑】纯镍方面，进口窗口持续关闭；LME库存下降，现货维持贴水状态；供应端再出事端，印尼反腐以及天气因素导致矿长期预期对镍铁价格产生扰动，矿价上涨抬升镍铁生产成本，进而抬升不锈钢成本，目前国内不锈钢以去库为主，市场对不锈钢消费持谨慎态度，面对原料价格上涨恐要采取压价措施，目前看国内镍铁供过于需的格局持续；新能源方面，印尼中间品回流国内补给硫酸镍生产使用，原料充裕，由于磷酸铁锂正极材料挤占市场以及正极材料整体表现较差，对于镍的消耗表现差强人意；硫酸镍价格持续低位，硫酸镍产电镍利润可观。

　　【投资策略】格林美申请LME交割品牌，印尼青山电击镍项目投产，恐对镍价形成短期冲击。

　　【现货市场信息】日内上海SMM电池级碳酸锂报价225000元/吨（-1500），工业级碳酸锂211000元/吨（-1500）。现货继续向下，下游采购观望情绪浓。

　　【投资逻辑】供应看，澳洲矿山以及非洲矿山多有投产和爬坡，锂辉石供应逐步增加；国内碳酸锂新增产能逐步释放，盐湖提锂处于黄金月，产量增量明显；需求方面， 8月正极材料企业受限电影响减产 ，对于碳酸锂的需求减弱。库存方面，价跌下游观望情绪浓厚以去库为主，盐厂累库。成本方面，国内锂辉石精矿CIF报价3340美元/吨（-10美元/吨），折算碳酸锂成本23.5万元/吨上下；外采锂云母 2.5%报6300元/吨（-100元/吨），折算碳酸锂成本16.17万元/吨。

　　【投资策略】全年供过于求的供需格局叠加短期内下游消费偏弱，碳酸锂上下游均弱势运行，日内盘面价格止跌反弹，现货跌幅收窄，后期关注现货价格能否企稳。

　　【现货市场信息】上海地区铝锭现货价格18500-18540元/吨，现货升水130元/吨，广东90铝棒加工费370元/吨。

　　【价格走势】沪铝价格收盘于18405元/吨，外盘收盘于2138.5美元/吨，氧化铝收盘于2900元/吨。

　　【投资逻辑】沪铝表现抗跌表现为震荡走势。基本面方面，供应端云南地区快速复产，截至第二周复产规模190万吨，云南复产基本完成，虽然整体总体供应仍在增加，但社会库存尚未累库。消费端，铝棒加工费稳定有利润，铝棒周度产量环比持续增加，社会库存保持稳定，表需走强，消费淡季实际消费表现强势。过去一周氧化铝现货价格持续上涨，电解铝行业利润依旧维持高位。

　　【投资策略】季节性消费淡季消费表现出一定韧性仍需认真对待，消费淡季电解铝行业高利润下上涨动力不足，但现货市场紧俏下跌空间不大；氧化铝期货价格回落后可布局多单。

　　【投资逻辑】过去一周四川地区开炉数量仍在增加，整体供给不减。但现货市场成交情况略有好转，工业硅企业对低价抵抗，现货市场成交价格持续上涨。多晶硅工业端虽因检修问题导致周度产量环比减少，但硅料库存快速下滑价格持续上涨，叠加新增产能的投料进而造成对工业硅的需求量增加；有机硅行业表现依旧疲软，行业开工率不高，行业利润未得到改善，但下游企业进行补库，使得行业无论成品库存还是原料库存压力较小，后期需关注有机硅下游的消费复苏情况；铝合金行业表现平稳。库存表现方面，工厂库存继续下滑，社会库存持续增加，整体库存因下游补库略有减少，但库存压力不减。

　　【投资策略】在下游补库的拉动下，工业硅现货价格持续上涨，但供给及库存压力依旧不减，若传统消费旺季消费未能出现明显好转的话，硅价难有持续上涨的动力，仍可尝试逢高布空短线）：

　　【投资逻辑】宏观面，美国核心通胀依旧具有韧性，加息预期犹存，市场聚焦国内经济的复苏真实的情况，关注国内高层对经济的刺激措施，但整体市场的悲观情绪犹存。基本面，上周LME库存进一步激增，主要由于海外隐形库存显性化，仓库大幅交仓所致。这也印证了海外消费表现较为疲软的事实，也印证了海外消费表现较为疲软的事实。国内冶炼厂8月产量略高预期，主要是除了常规计划检修外，增加了湖南冶炼厂检修和四川大运会影响生产的减量，但是另有部分冶炼厂提前结束检修和延迟检修计划，造成整体产量环比微降。但近几个月由于进口锌锭的流入补充，供应端整体仍偏宽松。需求端，8月中下旬需求开始环比恢复，锌价大幅下挫后引发了较强的补库热情。

　　【现货市场信息】上海市场驰宏铅16080-16100元/吨，对沪期铅2309合约升水10-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜、金德、铜冠铅16050-16100元/吨，对沪期铅2309合约贴水20元/吨到升水30元/吨。

　　【现货市场信息】SMM1#电解铜均价68860元/吨，+585，升贴水+500，广东升贴水+240；洋山铜溢价(仓单)44.5美元/吨。

　　利率，美元指数也走强，对资产价格形成一定的压力。国内，7月经济数据已都公布，没有到达预期，显示经济稳步的增长仍有所承压，但市场有所消化，随着政策密集出台，需关注政策落地后实际兑现效果，作为先行指标的股市走向也对商品情绪有影响。供应端，矿端扰动缓解，TC处于高位；供应上，预计8月份国内产量增加（预期增量6万吨）+进口环比增加，或改善偏紧局面。铜价回落后，国内库存一下子就下降，国内现货升水回升，对铜价有支撑，但海外升水低位，库存持续增加。下游消费边际改善，铜价下跌后下游订单有所修复，并且废铜环比转紧，但实际订单并不强劲。汇率贬值，使得铜价内强外弱。【投资策略】宏观因素宣泄后铜价止跌，后续关注现货端能否持续给予支撑，仍可依托一季度构筑的区间波段参与。

　　，目前佤邦矿确实停工，但停工时间还不确定，市场有传闻称缅甸当地选矿厂正申请复工，口岸部分的锡矿仍可流入国内，影响可能不及此前预期，市场先跌为敬。基本面上，国内库存边际去化，升水低位回升，国内冶炼开工率已经大幅回落， 缅甸矿的影响还未显现，仍需持续关注；随着供应的减弱，未来去库将逐步兑现；需求端环比回升，因锡价走低，但下游或尚未迎来周期性好转。锡价下跌正触及90分位成本线。长久来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。持续关注禁矿时长、国内库存变化。

　　【投资策略】价格回调已反映现实，库存边际回落，成本也有支撑，逢低多单可参与，持续关注佤邦禁矿进展。