【现货市场信息】日内上海SMM金川镍升水4700元/吨(-450),进口镍升水1450元/吨(-100),镍豆升水-500元/吨(-0)。
【市场走势】日内基本金属普涨,沪镍主力合约收涨1.88%;隔夜互有涨跌,沪镍主力合约收跌0.86%,伦镍收跌0.77%。
【投资逻辑】纯镍方面,进口窗口持续关闭;LME库存下降,现货维持贴水状态;供应端再出事端,印尼反腐以及天气因素导致矿长期预期对镍铁价格产生扰动,矿价上涨抬升镍铁生产成本,进而抬升不锈钢成本,目前国内不锈钢以去库为主,市场对不锈钢消费持谨慎态度,面对原料价格上涨恐要采取压价措施,目前看国内镍铁供过于需的格局持续;新能源方面,印尼中间品回流国内补给硫酸镍生产使用,原料充裕,由于磷酸铁锂正极材料挤占市场以及正极材料整体表现较差,对于镍的消耗表现差强人意;硫酸镍价格持续低位,硫酸镍产电镍利润可观。
【投资策略】格林美申请LME交割品牌,印尼青山电击镍项目投产,恐对镍价形成短期冲击。
【现货市场信息】日内上海SMM电池级碳酸锂报价225000元/吨(-1500),工业级碳酸锂211000元/吨(-1500)。现货继续向下,下游采购观望情绪浓。
【投资逻辑】供应看,澳洲矿山以及非洲矿山多有投产和爬坡,锂辉石供应逐步增加;国内碳酸锂新增产能逐步释放,盐湖提锂处于黄金月,产量增量明显;需求方面, 8月正极材料企业受限电影响减产 ,对于碳酸锂的需求减弱。库存方面,价跌下游观望情绪浓厚以去库为主,盐厂累库。成本方面,国内锂辉石精矿CIF报价3340美元/吨(-10美元/吨),折算碳酸锂成本23.5万元/吨上下;外采锂云母 2.5%报6300元/吨(-100元/吨),折算碳酸锂成本16.17万元/吨。
【投资策略】全年供过于求的供需格局叠加短期内下游消费偏弱,碳酸锂上下游均弱势运行,日内盘面价格止跌反弹,现货跌幅收窄,后期关注现货价格能否企稳。
【现货市场信息】上海地区铝锭现货价格18500-18540元/吨,现货升水130元/吨,广东90铝棒加工费370元/吨。
【价格走势】沪铝价格收盘于18405元/吨,外盘收盘于2138.5美元/吨,氧化铝收盘于2900元/吨。
【投资逻辑】沪铝表现抗跌表现为震荡走势。基本面方面,供应端云南地区快速复产,截至第二周复产规模190万吨,云南复产基本完成,虽然整体总体供应仍在增加,但社会库存尚未累库。消费端,铝棒加工费稳定有利润,铝棒周度产量环比持续增加,社会库存保持稳定,表需走强,消费淡季实际消费表现强势。过去一周氧化铝现货价格持续上涨,电解铝行业利润依旧维持高位。
【投资策略】季节性消费淡季消费表现出一定韧性仍需认真对待,消费淡季电解铝行业高利润下上涨动力不足,但现货市场紧俏下跌空间不大;氧化铝期货价格回落后可布局多单。
【投资逻辑】过去一周四川地区开炉数量仍在增加,整体供给不减。但现货市场成交情况略有好转,工业硅企业对低价抵抗,现货市场成交价格持续上涨。多晶硅工业端虽因检修问题导致周度产量环比减少,但硅料库存快速下滑价格持续上涨,叠加新增产能的投料进而造成对工业硅的需求量增加;有机硅行业表现依旧疲软,行业开工率不高,行业利润未得到改善,但下游企业进行补库,使得行业无论成品库存还是原料库存压力较小,后期需关注有机硅下游的消费复苏情况;铝合金行业表现平稳。库存表现方面,工厂库存继续下滑,社会库存持续增加,整体库存因下游补库略有减少,但库存压力不减。
【投资策略】在下游补库的拉动下,工业硅现货价格持续上涨,但供给及库存压力依旧不减,若传统消费旺季消费未能出现明显好转的话,硅价难有持续上涨的动力,仍可尝试逢高布空短线):
【投资逻辑】宏观面,美国核心通胀依旧具有韧性,加息预期犹存,市场聚焦国内经济的复苏真实的情况,关注国内高层对经济的刺激措施,但整体市场的悲观情绪犹存。基本面,上周LME库存进一步激增,主要由于海外隐形库存显性化,仓库大幅交仓所致。这也印证了海外消费表现较为疲软的事实,也印证了海外消费表现较为疲软的事实。国内冶炼厂8月产量略高预期,主要是除了常规计划检修外,增加了湖南冶炼厂检修和四川大运会影响生产的减量,但是另有部分冶炼厂提前结束检修和延迟检修计划,造成整体产量环比微降。但近几个月由于进口锌锭的流入补充,供应端整体仍偏宽松。需求端,8月中下旬需求开始环比恢复,锌价大幅下挫后引发了较强的补库热情。
【现货市场信息】上海市场驰宏铅16080-16100元/吨,对沪期铅2309合约升水10-30元/吨报价;江浙市场济金、江铜、金德、铜冠铅16050-16100元/吨,对沪期铅2309合约贴水20元/吨到升水30元/吨。
【现货市场信息】SMM1#电解铜均价68860元/吨,+585,升贴水+500,广东升贴水+240;洋山铜溢价(仓单)44.5美元/吨。
利率,美元指数也走强,对资产价格形成一定的压力。国内,7月经济数据已都公布,没有到达预期,显示经济稳步的增长仍有所承压,但市场有所消化,随着政策密集出台,需关注政策落地后实际兑现效果,作为先行指标的股市走向也对商品情绪有影响。供应端,矿端扰动缓解,TC处于高位;供应上,预计8月份国内产量增加(预期增量6万吨)+进口环比增加,或改善偏紧局面。铜价回落后,国内库存一下子就下降,国内现货升水回升,对铜价有支撑,但海外升水低位,库存持续增加。下游消费边际改善,铜价下跌后下游订单有所修复,并且废铜环比转紧,但实际订单并不强劲。汇率贬值,使得铜价内强外弱。【投资策略】宏观因素宣泄后铜价止跌,后续关注现货端能否持续给予支撑,仍可依托一季度构筑的区间波段参与。
,目前佤邦矿确实停工,但停工时间还不确定,市场有传闻称缅甸当地选矿厂正申请复工,口岸部分的锡矿仍可流入国内,影响可能不及此前预期,市场先跌为敬。基本面上,国内库存边际去化,升水低位回升,国内冶炼开工率已经大幅回落, 缅甸矿的影响还未显现,仍需持续关注;随着供应的减弱,未来去库将逐步兑现;需求端环比回升,因锡价走低,但下游或尚未迎来周期性好转。锡价下跌正触及90分位成本线。长久来看,消费有望随终端行业周期出现好转,矿端收缩预期,对应的加工费持续走低,最终会传导到冶炼,使得供应降低,锡价有一定上行空间。持续关注禁矿时长、国内库存变化。
【投资策略】价格回调已反映现实,库存边际回落,成本也有支撑,逢低多单可参与,持续关注佤邦禁矿进展。