合约收盘480，涨幅-0.76%，沪银主力合约收盘价5956，涨幅-0.40%。12月美国零售销售月率录得0.6%，高于预期。12月份核心零售额增长0.4%，经济学家预计仅为0.2%。美国12月零售销售总额达到7098.9亿美元，核心零售销售为5733.83亿美元。

　　得益于劳动力市场的相对强劲，家庭支出保持健康步伐。花旗银行预测，美联储将于6月开始降息，较之前预测的7月有所提前。预计2024年的总降息幅度为125个基点，较之前预测的100个基点有所扩大。依然需要警惕地缘风险事件升级，避险情绪推动价格。短期内面临震荡走势，市场降息预期可能继续面临通胀与经济预期间的博弈，贵金属中长期偏强走势延续。

　　上一交易日，工业硅主力合约收盘价13425，涨幅-0.96%。现货报价继续承压下移，年底备货基本完成，下游采买积极性稍有欠缺。今日华东通氧553#价格在15400-15600元/吨，华东421#在15700-15900元/吨。

　　近期供应端整体开工情况变化不大，产量未有明显增减。西北地区环保问题仍在，生产情况有几率存在不确定性；而西南地区开工率波动不大。需求方面，多晶硅对金属硅保持平稳需求；有机硅行情尚可，但临近春节，下游备货需求一般；铝棒企业生产较为稳定。成本端，硅煤、石油焦价格坚挺，木炭价格稍有回落，成本较为稳定。当前期货价格逼近成本线附近，目前硅整体市场气氛降温，交易较少，部分企业为出货选择让利。预计短期内工业硅市场行情报价延续弱势。

　　上一交易日，沪铜主力合约收于67620元/吨，跌幅0.46%。宏观方面，我国12月社融表现平平，社融多增，且由政府债券贡献，信贷少增，企业信用贷款仍处于回落期。基本面，铜精矿加工费继续走低，去年底投产的电解铜新扩建和复产项目继续释放产量，但亦有企业产量下降，增减相抵下，电解铜月度产量波动不大，并伴有进口铜补充。下游企业新增订单表现不理想，消费端难有明显变动，关注节前企业的备货表现。本周一，国内电解铜社会库存增加5700吨。消费走弱预期牵制铜价上涨，同时，低库存和低矿加工费给予铜价支撑。

　　上一交易日，沪铝主力合约收于18760元/吨，跌幅0.58%，氧化铝主力合约收于3258元/吨，涨幅0.71%。目前，北方矿石供应仍偏紧，部分复产的氧化铝企业开工率多维持低位，且北方重污染天气预警频现，加剧市场对短期内氧化铝供应的担忧，而电解铝产量多维稳，并伴有进口铝补充。北方天气预警暂未波及加工公司，仅型材板块开工率有所走弱，其余板块开工率暂维稳。本周一，国内电解铝社会仓库存储下降3000吨。氧化铝中长期供需过剩逻辑不改，但短期内供需偏紧，价格偏强震荡。电解铝供需矛盾不突出，难现趋势性行情。

　　上一交易日，沪锌主力合约收于20870元/吨，跌幅1.56%。精炼锌企业因成本、环保等因素检修减产，产量环比下降，但有进口货源流入，海外新星公司表示将于下旬对位于荷兰的Budel锌冶炼厂进行检修保养，复产时间另行通知。加工公司销售时间剩约半个月，需求订单已有减弱，北方重污染预警进一步拖累镀锌企业的生产，消费走弱预期不改。本周一，国内精炼锌社会仓库存储下降1000吨。近期，供需错配导致精炼锌社会库存累增缓慢，同时，矿端问题将继续限制锭产量释放，若价格会出现大幅回落，可尝试性建仓远月多单。

　　上一交易日，沪铅主力合约收于16220元/吨，涨幅0.03%。铅精矿加工费承压，原生铅企业检修数量增多，加之设备升级、天气等影响，铅锭产量环比收紧。环保影响消退，再生铅企业开工率有所恢复，但春节假期将至，再生铅产量难有明显增加。蓄电池市场低迷，产成品库存偏高，加之铅价大面积上涨，企业采购积极性下降。本周一，国内电解铅社会仓库存储下降800吨。供应端产量下滑推动铅价上修，但季节性消费淡季限制价格上方空间。

　　上一个交易日沪锡价格的范围震荡，涨0.19%至213650元/吨。近期锡的驱动逻辑较弱，目前缅甸政府仍未发布开启锡矿开采的消息，市场此前预期缅甸政府将于三月恢复锡矿采选，从基本面来看，近期加工费有所下调，若缅甸禁矿时长符合预期，长久来看仍有紧缺风险，精炼锡方面，国内供应稳中有增，伦锡持续贴水，进口窗口打开，部分货源流入境内，锡锭供应预计有所增长，消费表现平平，临近节假日下游采购情绪较弱，从库存来看已经连续几周累库，虽然节前企业有备库需求，但总体影响不大，缅甸若一季度仍未解除禁矿令，矿端或出现周期性紧缺的情况，建议逢低布局多头。

　　上一个交易日沪镍区间震荡，沪镍涨0.13%至127800元/吨，昨日省部级主要领导干部推动金融高水平质量的发展专题研讨班开班，宏观情绪有所向好，基本面来看供需过剩格局仍未改变。近期菲律宾镍矿招标，由于市场流通货源较少导致矿价有所上行，镍铁的价格企稳对镍矿价格接受度放宽，但下游不锈钢接货情绪一般，对上游镍铁压价心态较重，虽然国内镍铁厂此前有所减产，但是印尼镍铁产量稳步增加并且大量回流国内，弥补国内镍铁供应减量，不锈钢终端需求较差，对产业链有负反馈；新能源方面需求仍旧疲软，印尼MHP增量释放，硫酸镍供需仍旧过剩，纯镍产量维持稳定增长，从产业利润来看，镍豆自溶硫酸镍利润有所好转，某些特定的程度减轻了供应端的压力，库存方面来看，海内外外累库幅度进一步加大，显示出镍过剩格局延续，预计镍价将进一步下行，能关注一体化电积镍生产企业的成本，预计镍价仍旧偏弱运行。

　　前一个交易日碳酸锂再度下跌，价格跌1.6%至101750元/吨，SQM发通知，道路解封后Atacama盐湖业务已逐步恢复，供应扰动回到正常状态，供需过剩格局仍未改变。从产业方面来看，动力需求放缓，电芯厂库存偏高，且下游对目前价格接受度较低，对后市持悲观预期，供应端，临近节假日，工厂开工率明显下滑，供应有所减少，但需求疲软的情况下市场流通货源依旧充足，并且盐湖工碳开始放量，碳酸锂供需过剩格局未改，目前由于临近交割，期货价格高于现货价格，预计随交割的完成，两者价差将逐步回归正常区间，建议关注逢高沽空机会。