镁合金压铸范畴先行者，全事务链条技能堆集深沉。公司2003年建立，以模具事务发家；2006年向铝合金压铸延伸；2009年转向镁合金产品；2022年深交所上市。现在中心产品为镁/铝合金铸件，2022年公司完结营收2.71亿元，镁/铝合金铸件占比约86%。得益于镁合金铸件产品附加值高，2023Q1毛利率、净利率分别为36%、21%，高于职业可比公司均值。此外公司高度重视研制投入，半固态镁合金打针成型工艺部分产品已量产，到2022Q3在手订单算计超8000万元。

　　镁合金铸件由导入期向成长期跨进，浸透率提高空间大。镁合金是现在商用最轻的金属材料，密度较低、耐性好、阻尼衰减才能强，能有用削减振荡和噪声，具有优异的散热功能，可用于轿车壳体/支架/扶手结构/显现体系等多范畴。《节能与新能源轿车技能道路年单车镁合金用量方针分别为25/45kg。依据乘联会猜测，2025年我国狭义乘用车零售销量2400万辆，据此2025年我国轿车镁合金需求约60万吨。此外镁价现已从高点回落，得益于大型企业入局，原镁产能建造加快推动+工艺优化下环保及能耗问题改进，商场根本维稳运转。

　　镁合金铸件范畴规划化企业较少，公司深耕十余年具有先发优势。我国镁合金规划化使用前史短，叠加前期镁合金金属特性及经济性较低，镁合金使用进程缓慢，国内镁合金压铸件构成必定规划的企业有限。现在A股上市公司有万丰奥威（北美和欧洲商场）、宜安科技（医用范畴）、云海金属（镁锻炼+镁合金制作）、丰华股份以及星源卓镁等。公司已完结镁合金压铸件模具开发、压铸成型、后道处理、精细加工等全事务链条技能堆集，并经过一级、二级轿车零部件供货商认证，成功进入特斯拉、福特、克莱斯勒、奥迪等企业供应链，具有显着的先发优势。

　　铝合金成绩奉献安稳，模具为铸件事务强基固本。1）铝合金铸件事务：定位“小而精”，事务增加安稳。产品有车灯散热支架、轿车脚踏板骨架、轿车中控台结构件等，客户包括SeaLink、华域视觉、安波福等企业，毛利率处职业较高水平。2）模具事务：把握中心技能，与压铸件事务构成产业链深度协同。公司能自行制作2500吨以上压铸模具，自主研制了流道结构设计、杂乱抽芯结构设计、防开裂成型等中心技能，模具设计与制作才能职业抢先，有力保证铸件产品质量。

　　盈余猜测与出资主张：获益于公司镁合金产品放量，估计公司2023-2025年归母净利润0.91、1.29、1.78亿元，依照7月14日收盘时市值核算，对应PE为53、20、14倍，参阅可比公司估值，初次掩盖给予“买入”评级。

　　危险提示：轿车销量不及预期、镁合金浸透率不及预期、镁锭价格上涨危险、存量事务未能成功续期危险、商场竞争加重危险