报告期内，公司实现营业总收入12.11亿元，与去年同期12.2亿元基本持平。不过，净利润却降幅惊人。从去年同期7982.78万元一下子就下降至今年第三季的4070.91万元。

　　中银国际分析师李攀表示，公司主要原材料聚氯乙烯（简称“PVC”）价格对公司的毛利率具有决定性的作用，成本的上升削弱了公司的盈利能力。

　　“伴随通胀预期及石油价格走高，PVC价格走高是大概率事件，公司2010年面临毛利率下行压力。短期内，地产调控也增加了终端需求的不确定性。”李攀称。

　　相关数据表明，截至今年9月末，PVC（乙烯法）价格约为7865元/吨，这一价格与去年年末的6500元/吨左右相比，上升了21%。

　　“公司业绩低于我们之前的预期，根本原因是报告期内原材料的上着的幅度超出预期。”金元证券分析师王昕表示。

　　从海螺型材近年来的业绩轨迹来看，公司业绩表现出与PVC价格趋势密切的负相关，PVC价格跌，公司业绩则提升。反之亦然。

　　三季报披露，今年前三季，公司实现营业收入30.06亿元，与去年同期31.78亿元相比，同比减少1.72亿元；盈利和总利润也分别从去年同期的26442.82万元和27405.76万元下降到今年前三季的16225.37万元和19432.13万元，降幅分别为38.64%和29.09%；实现净利润13761.46万元与去年前三季的19801.12万元相比，下滑30.5%。

　　今年上半年，随着PVC价格持续在高位运行，海螺型材业绩滑坡苗头就已显现。由于去年同期PVC价格相比来说较低，导致公司原材料成本同比出现较大幅度上升。而公司产品价格在二季度并未做调整。今年中期的综合毛利率为11.96%，同比下滑3.97个百分点。其中第二季度毛利率为11.85%，同比下降5.29个百分点环比下降0.28个百分点。

　　值得一提的是，2009年全年公司业绩大幅度的提高却又得益于PVC价格的低位运行。2009年末，公司实现纯利润是2.2亿元人民币，相比上一年度增长200%，基本每股盈利为0.61元。

　　与今年似曾相似的一幕在2008年也曾出现过。2008年，受国际原油价格影响，公司主要原材料PVC市场大幅度波动，给公司成本控制带来了较大困难；同时，房地产市场的低迷也制约了塑料型材的需求，导致公司业绩下滑。当年海螺型材实现营业总收入43.14亿元，同比下降2.38%，净利润7160万元，同比下降34.41%。

　　海螺型材基本的产品包括塑钢门窗异型材、彩色异型材等。从塑料型材成本结构来看，原材料占成本的90%。“未来石油价格进入上升通道的概率较大，PVC价格的关联度也高，将导致公司的毛利率受到不利影响，短期成本堪忧。”李攀认为。

　　李攀称，从生产原料看，100吨型材需要用PVC75吨，需要近5吨钛白粉和5吨稳定剂、10吨的碳酸钙以及5吨其他原料。从原材料的价格来看，PVC近些年来波动较大；钛白粉在20000元/吨左右的水平，全部来自进口，从国际上看略有涨价趋势，但是因为人民币升值和公司作为重要的战略客户，钛白粉的成本一直较为稳定；碳酸钙国内产量丰富，价格也只有800-1000元/吨。因此，影响原材料成本的重要的因素是PVC的价格趋势。而PVC是市场化很强的产品，其价格趋势主要受原油价格的影响。

　　国信证券分析师严蓓娜则认为，目前，宁夏、内蒙、山西等地限电导致大量电石生产企业限产、停产，电石产品有限，导致电石价格持续上涨50元至3625元/吨。成本上涨、供应短缺等因素一同推动PVC产品价格持续上涨，近期电石法 PVC 和乙烯法PVC均上涨至7700元/吨和7800元/吨左右。

　　此外，限电政策对供应的影响将继续影响PVC市场，近期PVC行业旺季的到来也将刺激下游需求好转。其预计未来PVC价格仍有上升空间。