G海型材是国内乃至全球最大的塑料化学建材生产商,公司05年生产各种PVC塑料型材在国内市场占有率接近30%,是业内第二大厂商的两倍左右,行业一马当先的优势明显。受益于主要的组成原材料聚氯乙烯、钛白粉价格高位回落和企稳,公司主要经营毛利率自05年以来出现明显回升,06年盈利能力将延续增长趋势。05年初,国内聚氯乙烯价格由8000元/吨以上大幅度地下跌至6000元/吨左右,06年二季度显示,目前价格仍低于7000元/吨。随着国内电石法聚氯乙烯产能的大量投产,预计未来国内聚氯乙烯价格将继续运行于下跌通道,从而有利于塑料加工公司利润的恢复性增长。目前公司的PVC使用量约40万吨,原料价格每下跌100元,能够大大减少成本4千万元。
同时,国内金属铝价格由15000元/吨大面积上涨至24000元/吨左右,主要替代品铝型材受到金属铝价格大大上涨,这也导致了市场对塑料型材需求的增长。PVC价格的回落以及铝价的上涨,双方面的原因都将促使塑料建材龙头G海型材的销售量以及业绩得到大幅度的上涨。
公司05年已经实现了净利润同比增长136.22%,06年一季度公司业绩仍旧保持了增长态势,主营业务利润率维持在10%以上。在结合原材料以及替代品方面的变化,公司未来的塑料型材销售量增速将由2005年的不足3%提高至15%,进一步确保了业绩的高速增长。
整个塑料型材行业目前都面临着良好的发展机遇,国务院确立了建设节约型社会的目标,PVC建材以其成本、质量等优势将越来越受建筑行业青睐。在《国家化学建材产品“十五”计划和2010年规划纲要》中提出“2005年全国塑钢门窗的平均市场占有率要达到30%以上”,而目前只有15%,因此公司主要经营产品PVC异型材及UPVC塑钢门窗发展空间仍较为广阔。此外,随着国内农村消费水平的提高和国家新农村建设战略的推进,农村建筑市场将成塑料型材重要的增长点。
面对着机遇,公司在维持原有水平的基础上,正大力拓展产能,进一步提升企业的竞争力。06年以来,公司销售增长情况良好,芜湖地区28万吨产能已处于超负荷运转状态;北京区域市场也出现供货紧张状况,为此,公司有意近期在芜湖和唐山工厂进行新产能建设,总计新增产能10万吨/年。同时,公司计划建设产能中包括3万吨/年的彩色型材生产能力,彩色型材销售价格达到12000元/吨左右,毛利率是普通型材的一倍以上。
从06年上半年销售情况看,公司06年全年销售量有望达到48万吨,较上年增长15%左右;预计07年及以后年均销售量上涨的速度在10%左右。
G海型材,产品结构优势突出,慢慢地加强的赢利能力等使得公司深受大资金的青睐。观察公司的流通股股东,前十位均为机构基金,其中有不少为新进的基金,表明了机构对该股成长性的一致认同。走势上,该股近期连收阳线,机构增仓迹象明显,后市有望进一步打开上升空间,值得关注。
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