中心观念：偏空 云南区域复产方针支撑产能康复最高到达130万吨，近期降水状况环比转差，复产压力增大。假定复产顺畅，至少要到8月邻近才有供给量开释，短期内影响供需格式更多的是需求端的走弱，叠加进口窗口敞开，供给端压力较大。估计铝价偏弱震动运转。

　　现货升贴水：偏多 A00铝升贴水：上星期五现货升水270元/吨，升水环比小幅回落。

　　国内库存：偏多 本周一电解铝社会库存相较上星期四下降1.6万吨至50.6万吨。

　　铝棒库存：偏空 本周一铝棒社会库存相较上星期四下降0.06万吨至14.57万吨。

　　上星期总结：上星期铝价自高位回落，全国电解铝企业均匀赢利小幅下滑至2500元/吨邻近。现在就本钱端而言，电解铝企业均匀本钱现已下滑至16000元/吨以下。近期云南区域复产仍在进行中，复产产能方针到达130万吨，从降水量而言，上星期降水环比出现回落，铝厂复产仍存在必定压力，能否到达方针仍需重视。从产业链赢利视点而言，现在电解铝端的复产增加了氧化铝的消费量，产业链赢利现已逐渐从电解铝端歪斜至氧化铝端。进口方面，上星期沪伦比值继续上涨，运转中枢上升至8-8.2之间，进口窗口翻开，进口赢利扭亏为盈。短期内铝锭进口量大概率环比增加，国内6-7月进口量将继续施压价格端。

　　上星期沪铝止跌企稳，周内沪铝主力合约开于18295元/吨，周内高点18325元/吨，低点17895元/吨，收于18010元/吨，周跌幅2.07%。上星期伦铝开于2178美元/吨，收于2156美元/吨，周跌幅0.83%。

　　上星期氧化铝2311合约稳步上涨，周初开于2730元/吨，高点2837元/吨，低点2721元/吨，收于2812元/吨，周内涨幅2.7%。上星期期货价格上涨首要根据供需两方面的原因。供给端，商场传言河南区域矿山遭到复垦要求的影响，矿山挖掘受限，当地矿石产值有所削减。或许会形成氧化铝主产地供给端的削减。需求端，云南区域复产启槽活动继续进行支撑氧化铝价格上升。

　　现货层面，上星期国内氧化铝价格环比上涨3元/吨至2816元/吨，西南区域电解铝复产支撑下，现货价格止跌企稳，逐渐转向与期货价格同向运转。

　　上星期西澳FOB氧化铝价格环比跌落3美元/吨至330美元/吨。折合人民币到岸价格为2948元/吨。离岸人民币汇率保持7.2，进口亏本进一步扩展至132元/吨。

　　上星期海关数据出炉，5月国内进口氧化铝11.37万吨，出口氧化铝11.03万吨，净进口量大幅下降至0.34万吨，净进口量累计同比下降38.77%。5月国内氧化铝过剩状况相对显着，国内氧化铝价格出现单边下行。部分过剩量转为出口。从进出口国来看，进口首要来自澳大利亚和印尼，出口首要去往俄罗斯以及阿联酋。

　　上星期铝价自高位回落，全国电解铝企业均匀赢利小幅下滑至2500元/吨邻近。现在就本钱端而言，电解铝企业均匀本钱现已下滑至16000元/吨以下。近期云南区域复产仍在进行中，复产产能方针到达130万吨，从降水量而言，上星期降水环比出现回落，铝厂复产仍存在必定压力，能否到达方针仍需重视。从产业链赢利视点而言，现在电解铝端的复产增加了氧化铝的消费量，产业链赢利现已逐渐从电解铝端歪斜至氧化铝端。

　　上星期沪伦比值继续上涨，运转中枢上升至8-8.2之间，进口窗口翻开，进口赢利扭亏为盈。

　　上星期海关数据出炉，5月国内进口电解铝7.4万吨，出口量到达1.15万吨，净进口量到达6.25万吨，环比4月下降3.3万吨。从进口量而言，进口首要来自于俄罗斯，因为5月进口窗口几乎没有敞开，因而进口量首要以长单量为主。出口环比显着增加，首要出口至日本、印尼以及韩国区域。据悉，日本首要电解铝供给商之一美铝产线暂停出产，现货溢价上升。

　　上星期，铝型材以及铝线缆企业开工率接连一个月下滑，铝箔企业开工率上升，其他铝加工企业开工率相等上星期。

　　分版块而言：铝型材企业订单中，首要以修建型材板块订单下降为主，野外温度升高，竣工端野外施工受限，订单环比下降，估计7月将保持偏弱态势。其间工业型材订单略有增加，但企业抢夺商场导致价格战较为剧烈。线缆板块现在暂时交付了前期订单，新增订单有限。铝箔企业受空调商场销量增加影响，订单量环比显着增加。

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