Q2赢利同比下滑，环比大幅上升。2023 年上半年公司完成经营收入为145.01 亿元，同比-19.04%；完成归母纯赢利是13.13 亿元，同比-28.08%；扣非归母纯赢利是12.79 亿元，同比-28.9%。其间，二季度完成经营收入76.66 亿元，同比-15.32%，环比12.17%；完成归母净赢利7.94 亿元，同比-28.06%，环比53.03%；扣非归母纯赢利是7.69 亿元，同比-27.66%，环比50.87%。

　　继续优化产品结构，高端产品占比继续提高。公司为国内首家完成批量化出产四门两盖铝板的出产商，现已具有轿车板在产产能20 万吨及在建产能20 万吨。一起，公司是国内仅有一家一起为波音、空客、中商飞等主机厂供货的企业。公司要点开展以轿车板、航空板、动力电池箔等为代表的高的附加价值产品。高端产品的销量约占公司铝产品总销量的14 %，较去年同期增加约1 个百分点；高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的29%，较去年同期增加约8 个百分点。未来跟着高端产品的产能开释，公司高端产品赢利占比将会促进提高。

　　转让33.6 万吨电解铝产能目标，加速印尼产能布局。公司继续优化产业布局，以揭露方法转让算计国内33.6 万吨电解铝产能目标，筛选槽型较为落后、能耗较高的产能。一起，印尼有着非常丰富的铝土矿和煤炭资源，集中了资源及动力两大优势，具有铝工业的天然的优胜条件，公司加速印尼产能布局。公司现在具有氧化铝产能340 万吨，其间印尼200 万吨。公司拟在印尼宾坦工业园年建造年产25 万吨电解铝、26 万吨炭素项目，并配套建造码头、水库和渣场等公辅设备，电解铝厂片区估计于2026 年7 月建成，炭素厂片区估计于2026 年4 月建成。别的，公司规划了110 万吨再生铝项目，其间10 万吨再生铝项目已进入设备装置阶段。

　　出资主张：公司继续深耕铝产业链，优化产业布局，加速印尼电解铝产能建造。公司20 万吨轿车板产能建成后将进一步稳固公司在国内轿车板职业的龙头位置，并提高以航空板、轿车板为代表的高的附加价值产品占比。估计公司经营收入有望在2023/24/25 年别离到达408.63/431.05/491.75 亿元，归母净赢利别离到达37.86/38.65/47.30 亿元，对应EPS 别离为0.32/0.33/0.40。初次掩盖给予公司“增持”评级。