：9月25日SMM 1#电解铜均价68205元（5），A00铝均价19730元（90）；LME铜库存143900(-11.66%)吨,铝库存496550(+2.95%)吨；出资主张：据mysteel, 昨日铜价回落，下流活跃收购心情仍然较强，现货成交体现尚可。且跟着日内流转货源削减，货商存必定抬价心情，升水连续走高气势。根本面，国务院等部分发布一揽子稳经济办法，为对冲经济财政方针双发力，加大基建出资力度，加大对房地产支撑力度，发力消费端方针。中期看国内需求回归，且全体库存偏低，对价格构成支撑。矿端搅扰缓解，现在铜矿TC 91.6美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷下调，一线城市认房不认贷，重视近期更多实质性方针发布，一起双节挨近，留意操控危险，操作上主张慎重做多。

　　锌：9月25日SMM 0#锌锭均价22040元（-170），1#铅均价16650（25）；LME锌库存101550(-3.65%)吨,铅库存76200(+2.56%)吨；出资主张：据mysteel, 昨日上海商场和佛山商场升水回调，而天津商场升水上调。据贸易商反应，昨日锌价跌落，下流活跃备货，成交较上一交易日转好。下流开端节前备货，商场询价气氛杰出，可是大大都贸易商手里没货，估计锌价小涨。根本面方面，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于相对高位，LME库存添加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济影响力度，基建向好，加大支撑房地产方针，多方针支撑刚需购房，加码消费端方针，上星期锌锭社会库存呈现回落，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，重视近期更多实质性方针发布，一起双节挨近，留意操控危险，操作上主张慎重做多。

　　铝：期货端，9月25日，沪铝2311高开冲高回落，报收于19335（-80）元/吨，较前一日跌0.41%，成交量28.2万手（+40232），持仓量25.4万手（+27222）。现货端，9月25日，佛山均价19410（-70）元/吨，下流畏高，慎重收购；华东均价19720（-10）元/吨，华东小幅累库，交投偏弱，按需收购；华夏均价19610（-20）元/吨，小幅去库，按需收购，张望心情较重。首要消费地铝棒加工费盘整，涨跌互现，下流节前备货心情一般，交投较冷。

　　重要数据：1、Wind数据，9月25日，铝锭社会库存52万吨，较9月21日下降0.1万吨。2、Wind数据，9月25日，铝棒社库8.37万吨，较9月21日下降0.38万吨。

　　观念逻辑：我国方针利好仍然开释，微观心情偏暖；铝锭、铝棒库存微降，肯定量处于低位，且挨近双节，提早备货存在，关于铝价有必定支撑。供给端云南大都厂家挨近满产，电解铝周产值持续小幅提高；进口窗口持续翻开，供给端预期添加；传统淡旺季需求欠佳，成色略显缺乏；而本钱端处于低位，高铝价按捺消费，约束沪铝价格上行空间，主张节前张望为主。

　　氧化铝：期货端，9月25日，氧化铝2311低开上下震动，重心小幅下降，收于3050（-33）元/吨，较前一日跌1.07%，成交量78450手（-1288手），持仓量56665手（-7278）。现货端，9月25日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、联系、贵州、新疆氧化铝均价较前一日相等，分别为2920元/吨、2950元/吨、2950元/吨、2955元/吨、2930元/吨及3300元/吨。人民币价值降低压力仍较大，进口矿源价格坚硬，电解铝添加量有限，部分检修氧化铝厂回到正常状况，氧化铝现货流转仍偏紧。

　　重要数据：Mysteel数据，9月21日，氧化铝港口库存22.9万吨，较9月14日大涨5.1万吨；

　　观念逻辑：我国方针利好仍然开释，心情偏暖，氧化铝盘面动摇起伏大，期现价差较大约束氧化铝价格上行空间；云南复产进入结尾，企业挨近满产运转，需求端持续提高空间存在约束；跟着盈余水平的提高，氧化铝厂家投复产志愿添加；而铝土矿矿源偏紧，氧化铝现货流转较严重，短中期氧化铝偏强震动，鉴于氧化铝整体产能过剩及开复产约束较少，长时刻看供给添加预期约束其上行空间，主张节前张望为主。

　　镍：昨日早盘不锈钢跌落，镍价震动，晚间开盘钢价持续回落，镍价走弱。金海不锈钢将于11月起进行开端为期40天的转电操作。一起将对出产设备做保护和保养。转电预期影响11万吨不锈钢粗钢产值，304和201各50%。随后，别的中金、永达也有传出检修减产的方案的音讯，但详细的时刻和组织暂未确定。库存昂首，下流需求低迷，不锈钢厂纷繁方案减产，却未能影响钢价走高。估计借钱钢价持续疲软运转。沪镍方面根本没有改变，期价震动。