上一交易日，国债期货收盘全线%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.09%。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月2日以利率招标方式开展了1370亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。多个方面数据显示，当日10060亿元逆回购到期，因此单日净回笼8690亿元。

　　2023年12月财新中国制造业PMI微升至50.8，为四个月新高，制造业景气度继续改善，但当前内外部需求仍然不足，经济回升向好基础仍需巩固，尤其是居民和企业预期偏弱，就业市场承压。

　　中指研究院发布报告数据显示，2023年12月百城销售均价为新建住宅环比上涨0.10%，同比上涨0.27%； 二手房屋环比下跌0.55%，同比下跌3.53%。

　　上海调整住房公积金个人住房贷款政策，缴存职工家庭名下在本市已有一套住房，在全国未使用过住房公积金个人住房贷款或首次住房公积金个人住房贷款已经结清的，认定为第二套改善型住房；对于认定为第二套改善型住房，且贷款所购住房位于金山等6个行政区全域的，最低首付款比例为40%。

　　近期宏观经济修复斜率放缓，复苏力度偏弱，货币市场流动性保持宽松，国债期货偏强运行，但空间尚待观察。因此建议继续观望。

　　上一交易日，股指期货震荡下行，沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.5%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.43%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.78%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.92%。

　　A股2024年首个交易日，三大股指震荡调整，创业板指领跌。板块方面，核电板块爆发，核污染防治概念股异动拉升。煤炭板块持续走高，航运概念股再度活跃。混合现实概念股异动；下跌方面，半导体芯片股陷入调整。整体看来，个股涨多跌少，超2800股处于上涨状态，当日成交额7878亿元。盘面上，煤炭、航运概念、核电板块涨幅居前，存储芯片、BC电池、半导体板块跌幅居前。

　　当前主要股票指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下降带来的压力，进一步下跌的压力不大。同时，宏观政策依然积极，宏观经济已经具备企稳的基础，活跃长期资金市场的政策环境依然很友好。但市场信心依然偏弱，北上资金有所企稳。综合基本面、政策面和资金面，向上空间大于向下风险，建议秉持偏多思路。

　　上一个交易日，沪金主力合约收盘482，涨幅-0.39%，沪银主力合约收盘价5976，涨幅-1.87%。11月美国ISM制造业PMI和10月持平46.7，大幅低于预期的47.8，继续处于萎缩区间；服务业PMI超预期反弹至52.7，商业活动景气度回升。美国11月整体PCE物价指数环比下降0.1%，这是自2020年4月以来的首次下降。11月核心PCE低于预期，强化美联储降息预期。

　　重要数据公布极少，市场观望情绪浓厚。美联储12月议息会议放鸽后，市场降息预期走强。美指美债明显走弱，通胀预期随之下行。短期金价跟随重要经济数据发布和美联储表态可能会出现反复，黄金白银年底前仍有上行空间，中长期偏强走势延续。

　　上一交易日，工业硅主力合约收盘价14160，涨幅-0.39%。硅企坚挺报价，询单有所升温，市场回暖。华东通氧553#硅价格在14950-15550元/吨，华东421#硅在15600

　　市场相对平静，硅厂仍是挺价心态。目前厂家接单量较大，多硅厂现货较少，暂不报价。预计短期金属硅价格坚挺供应端偏紧，西南地区产量企稳，受极寒天气影响，北方地区生产及运输节奏均有减慢，短期内供应存在继续缩减的预期。在新疆环保限负荷管控的压力下，新疆地区产量一下子就下降。整体需求一般，多晶硅产量小幅增加，对金属硅采购保持平稳；有机硅企业开工延续弱势，对金属硅需求一般；随着各地降温降雪影响，内蒙古地区铝棒企业存在减产可能。供应减少叠加需求平稳，现货偏紧，预计短期内金属硅价格持续维持坚挺，成本平稳，利润小幅增加。

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡偏强。现货价格这一块，唐山普碳方坯最新报价3690元/吨，上海螺纹钢现货价格在3930-3970元/吨，上海热卷报价4070-4090元/吨。宏观预期的转强是前期钢材市场价格上涨的主要驱动力。从产业层面来看，螺纹钢市场仍处于供需两淡的格局：当前螺纹钢现货市场进入淡季，全国建筑钢材成交量将逐步萎缩；由于盈利状况仍不理想，螺纹钢周产量也处于较低水平。在供需无显著矛盾的情况下，螺纹钢价格呈现震荡走势，绝对价格水平则需要仔细考虑成本支撑逻辑，原料价格的上涨推升了螺纹钢的生产所带来的成本。热卷基本面大逻辑与螺纹钢无显著差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约处于高位震荡态势。策略上，我们提议投资者轻仓参与。

　　上一交易日，铁矿石期货主力合约价格突破上行。PB粉港口现货报价在1033元/吨，超特粉现货价格911元/吨。宏观层面的利多是前期黑色系商品走势转强的直接诱因。就产业层面来说，高炉检修量持续增加，全国高炉产能利用率下降至85%以下，铁水日产量跌至227万吨以下，铁矿石需求环比明显减少；国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常。总结来说，铁矿石市场供需格局边际转弱，铁矿石的金额面临回调压力。从估值的角度来看，当前铁矿石指数在130美元以上波动，估值水平偏高，铁矿石的金额存在回调空间。此外，期现监管措施对价格的影响也需要持续关注。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约处于高位震荡格局。策略上，我们提议投资者轻仓参与。

　　上一交易日，焦煤焦炭期货明显反弹。宏观层面的利多是前期黑色系商品走势转强的直接诱因。就产业层面来看，焦炭供应端的政策影响已经淡化，而需求端自11月份以来持续萎缩，焦炭市场供需格局边际转。焦煤方面，因突发事故引发的停产措施或者安检预期常常成为短期大涨的刺激因素，而煤矿复产或安检结束的消息又往往引发焦煤价格快速回落。总结来说，突发信息对焦煤价格趋势的影响权重较高，投资者参与把握行情的难度较大。从技术面来看，焦煤焦炭期货主力合约仍处于高位震荡态势。策略上，建议投资的人轻仓参与。

　　上一交易日国内原油主力合约收盘价报555.7元/桶，涨幅0.58%。美国原油产量维持在历史上最新的记录，炼油厂开工率上升，原油净进口量减少，美国商业原油库存减少，汽油库存也减少，馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至2023年12月22日当周，包括战略储备在内的美国原油仓库存储的总量7.89901亿桶，比前一周下降632.1万桶；美国商业原油库存量4.36568亿桶，比前一周下降691.1万桶；美国汽油仓库存储的总量2.26054亿桶，比前一周下降57.5万桶；馏分油库存量为1.15765亿桶，比前一周增长83.3万桶。此前市场关注的红海局势有所缓和，地缘带来的担忧情绪有所降温，后续关注红海相关消息进展，其他航运公司的表态。原油市场自身供需层面暂时缺乏向上驱动，后续供需面关注的焦点在于欧佩克+在接下来一季度的自愿减产效果。预计原油在弱需求的背景下低位震荡为主。

　　上一交易日甲醇主力合约收盘报价2395元/吨，跌幅1.88%。回归基本面看，当前甲醇行业开工仍保持70%偏上充裕状态，然基于上周内随物流运输逐步回到正常状态，中上游货量转移速度尚可，上游端整体库存可控，配合盘面相对偏强支撑，故预计近期主力市场或坚挺整理运行。基于冬季下游需求端略弱、鲁北主力下游原料库存有待消化，以及伴随新一轮长约周期开始，运费存回落风险等因素，故局部持续性推涨空间保守看待。下游MTO装置开工小幅下滑，传统需求进入季节性淡季，总需求边际性下滑。港口维持期现偏强联动，外盘供应缩量或对后续装船节奏稍有支撑。但港口库存总体高位，限制甲醇涨幅。

　　上一交易日LLDPE主力合约收盘8223元/吨，跌幅0.66%。从供需情况看，农膜方面，棚膜需求相对偏弱，工厂新订单相对有限，开工环比有所下滑。地膜需求跟进相对缓慢，除西北及西南部分工厂可维持较高开工外，其余多低位维持，部分停机检修。随着冬季淡季的来临，整体行业开工率有望进一步走低。PE包装膜开工率较前期有所下滑，下游企业刚需维持。供应端，聚乙烯生产企业产能利用率86%左右，近期多套前期检修装置重启导致产能利用率增加。成本方面，原油近期走弱，油制烯烃成本下滑。库存方面，市场面临需求端导致的负反馈，需求端12月刚需逐渐下滑，而囤货需求偏弱，导致社会库存处于同比偏高的位置。

　　上一交易日PP主力合约收盘在7492元/吨，跌幅1.16%。成本端来看，聚丙烯供应较上周缩量，新增检修企业增多令供应端短期利好显现。市场扩能压力聚集在12月份，宁波金发12月检修一线万吨/年装置，缓解市场供应压力。12月份多套PP新增产能投放。供应相对充裕。下游新增订单偏弱运行，企业多完成前期订单为主。年底市场资金倾向回笼趋势，抑制货源流通，近期终端企业根据原料变动适时低价刚需采购为主。塑编多个方面数据显示，塑编样本企业原料库存天数较上周小幅下滑。短期来看，市场围绕供需变量及成本端博弈，供需两淡局势令市场无重大利好刺激下难以摆脱困境，部分终端伺机逢低按需采购。成本端支撑有限，产业链矛盾累积导致市场负反馈明显。长久来看，PP仍有新增产能投放预期，在需求端疲软拖累下，市场震荡偏弱为主。

　　上一交易日，合成橡胶主力收涨0.24%，山东主流价格上调50元/吨，基差走扩。近期受到供应端扰动，盘面大幅拉涨，中期来看随着供应恢复，需求支撑有限以及成本端承压下，仍将承压，建议暂时观望，等待沽空机会。基本面具体来看，原料端，丁二烯价格随着原油走弱，供应预期修复，价格开始回落；供应端，上周高顺开工环比再次走低，同比来到偏低水平，短期受到上游原料端紧缺或阶段性部分停产，节后关注恢复情况；需求端，下游轮胎厂开工临近假期大幅回落，半、全钢成品库存小幅去化，整体仓库存储上的压力较去年减小；库存端，厂家库存来到同比往年顶配水平，贸易商库存水平处于低位。

　　上一交易日，天胶主力合约收涨0.74%，现货上涨100元/吨，基差持稳。RU近期盘面走强主要由于泰国南部遭遇洪水所致，回顾往年目前时间节点也处于季节性天气扰动偏多的时候，具体影响情况我们暂不得知，但我们大家都认为资金盘因素较大，不建议追涨；NR主要受中储青岛保税区事件影响上行，本次事件预计对期货合约实物交割影响有限，对盘面形成短期影响为主，持续性需继续跟踪，中期跟着时间事件影响弱化，价格或有回调空间，不宜追高。基本面具体来看，供应端方面，海南产区加工厂冬储备货仍未结束，多数区域割胶作业恢复，泰国南部遭遇极端天气受灾严重，加工厂原料库存紧张，胶水价格攀升至年内最高；2023年11月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）环比增加。需求端方面，下游轮胎厂开工临近假期大幅回落，半、全钢成品库存小幅去化，整体仓库存储上的压力较去年减小。

　　上一交易日，PVC主力合约收涨0.24%，现货普遍下调，基差收窄。上周PVC持续下挫，符合我们上周给到的逢高抛空的建议，主要逻辑为供需偏弱下做空氯碱利润，那么短期山东综合利润走负，所以建议空单可逢低分批止盈，中期来看超过5万手的注册仓单在3月清空以及1月大批交割预期下将释放到市场超20万吨的货源，活化后带给市场的供应预期难以消化，故存在商家抛售带来的低价预期，所以建议仍以偏空思路对待。基本面具体来看，供应端，上周上游工厂开工增加1.47%，同比处于偏高水平；需求端下游周度开工环比略走高，后市随天气走冷或继续下行，亚洲PVC市场1月新价格环比走低，东南亚地区低价格下需求补库增加，印度买家需求多推迟至圣诞或新年假期之后；原料端兰炭、烧碱价格走弱，电石偏强，氯碱利润仍处偏低水平，近期继续回落。

　　华东地区电石法五型库提现汇在5600-5680区间，乙烯法僵持在5800-6000区间到货。截至12月29日，国内PVC社会库存在41.83万吨，环比减少0.97%，同比增加63.53%。

　　上一交易日，尿素主力合约收涨1.04%，市场行情报价普遍上调，山东临沂市场2310（+20）元/吨，基差收窄。上周盘面暂时企稳，随着日产逐步下行，现货经历一周的下跌也止住了跌势，元旦后部分工业需求和部分前期因环保停产的工厂或重启，需求边际回暖，日产在经历气头减产后或暂时持稳，短期供应变化不大，建议等待空单止盈等待再次沽空机会。基本面具体来看，日产15.63万吨，仍将处于同比绝对高位；需求端农需基本结束，整体需求季节性转弱，主要是依靠淡季储备、复合肥以及工业需求的刚需支撑；出口方面，印度开启新一轮招标，但国内出口或受限至明年一季度后，内外盘价差倒挂，出口无利润；成本利润方面，上游各工艺利润回升，中性偏高。

　　上一交易日，乙二醇2405主力合约上涨，涨幅2.90%，华东市场现货价为4365元/吨，基差率为-4.90%。

　　供应方面，乙二醇整体开工负荷在61.76%（较上期上涨0.43%），其中合成气制乙二醇开工负荷在58.19%（较上期下降1.02%）。上海石化600688）原计划11月重启的装置，现推迟至2024年一季度末，新疆天业600075）、神华榆林降至低负荷运行，陕西榆林化其中一个系列停车中，剩余两个系列一季度内轮修。需求方面，装置检修增多，聚酯负荷降至89.2%。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约107.1万吨附近，环比上期下降6.5万吨，库存下滑，港口发货增加，到港中性，关注去库持续性。

　　综上，短期成本端支撑有限，本周港口库存去化，供应压力小幅缓解，红海局势复杂多变，马士基红海再遇袭，暂停通过红海的所有航行48小时，乙二醇短期受到提振，目前利好支撑幅度有限，需求或有下降预期，市场驱动不明显，短期多空因素交织，建议谨慎操作为主，不追涨，关注港口情况。

　　上一交易日，PTA2405合约上涨，涨幅0.20%，华东市场现货价为5900元/吨，基差率为-0.71%，基差稳定，现货市场商谈一般，主流供应商有出货，1月货源在05-40附近商谈。

　　供应方面，中泰石化120万吨PTA装置于12月20日停车，重启时间待定，川能化学年产100万吨装置于2023年9月20日停车至11月底，目前9成负荷运行；逸盛海南200万吨/年装置于12月25日检修3周，另一套250万吨/年装置8成左右运行。需求端方面，聚酯负荷降至89.2%，江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成，江浙终端开工率尚可维持，需求端韧性尚存。成本端方面，PTA加工费在380元/吨附近，石脑油利润持续走阔。

　　综上，近期原油和PX价格震荡调整，加工费中性，下游织机负荷预计下滑，PTA供应小幅增加，12月存累库压力，预计短期PTA震荡调整为主，短期弱反弹为主，上方高度有限，建议前期多单推进止盈，未入场者谨慎观望为主，关注原油价格和PX变动，以及节前下游聚酯工厂补库需求。

　　上一交易日，短纤2402主力合约上涨，涨幅0.24%，短纤主流地区现货价格为7512元/吨，基差率为2.29%。

　　库存方面，短纤库存调整至10.33天附近，厦门某16万吨直纺涤短工厂计划1月22日停车检修，年后开车。需求方面，聚酯负荷降至89.2%，直纺涤短产销偏弱，平均40%，江浙终端开工率尚可维持，江浙加弹综合开工维持在87%，江浙织机综合开工维持在77%，江浙印染综合开工下降至74%，江浙终端工厂原料备货分化，织造产品季节转换，局部出口赶单，坯布价格多稳为主，效益基本维持。

　　综上，下游聚酯和终端织机开工小幅下调，但成本端小幅回暖主导价格趋势，试探性反弹，多空博弈加剧，上涨乏力，预计短期价格跟随原料端震荡调整为主，建议谨慎观望，关注成本端走势。

　　上一交易日，纯碱小幅下调，主力05收盘于2018元/吨位置，跌幅1.85%。

　　供应方面，目前1月份新增检修计划较为有限，开工负荷或有望小幅提升。库存方面，截至上周周末，轻质库存18.94万吨，重质库存15.07万吨，考虑冬季下游消费淡季，制造商多按需进货，预计本周内库存仍有小幅增加。生产利润方面，现货价格明显下调，华北地区重质均价2750元/吨，华东小调50元至2800元/吨位置，华中地区下调至2750元/吨；轻质也均有一定幅度下调。近月01目前跌破2500元/吨，参考华北地区折盘面价2800元/吨仍然深贴水，目前仓单暂无消息，当前基本面和生产节奏下，如若出现小幅累库，可能修复贴水动力一般。

　　供应方面有望提升，现货价格环比前期大幅下调，但下游玻璃生产仍然按需进货，囤货不多，需求平平。预计短期内震荡偏弱，近月01仍然要关注仓单和下游需求变动，主力05和各远月仍需注意阶段性供需结构变动带来的机会，特别是明年春节后传统地产旺季下浮法玻璃的需求拉动增长。

　　供应方面，全国浮法玻璃生产保持相对高位，产线%。库存慢慢的出现累库可能，地区表现不一，华南产销尚可，仍然去库；但其余地区均持平或出现累库，特别是华北地区；库存平均可用天数仍然13.2天，几乎连续三周无变化。现货价格这一块，参考华北地区价格折盘面价1800元/吨，近月01小贴水，仓单情况去看现货仍然充裕，5000左右波动，具体需考虑进入交割月后是不是真的存在仓单激增可能

　　供应仍然高位，且库存绝对值处于历史相对中位，利润修复逻辑下或将继续保持该供应状态。11月新开工面积来看，环比略有增加4.66%，同比下滑121.95%。临近假期，保交楼存量消耗或将小幅走弱，未来“三大工程”对资金需求偏紧，具体落实未知，因此仍然建议震荡思路对待，追空需等待累库再度出现。

　　上一交易日，沪铜主力合约收于68660元/吨，跌幅0.23%。宏观面，我国12月制造业PMI没有到达预期和前值，或加剧市场对经济恢复担忧；而美元指数于低位徘徊，某些特定的程度上利好有色金属。基本面，海外矿供应扰动频发，加之CSPT小组敲定的今年一季度矿加工费指导价环比下降，预示矿加工费将继续承压。由于鲜有企业检修，加之新扩、复产产能逐步释放，电解铜月度产量或维持在百万水平，且有进口铜稳定流入，总供应量高企。临近年末，终端项目陆续完工，加之订单账期，铜价走高等因素，铜加工公司采购积极性受到抑制。上周，国内电解铜社会库存增加9800吨。低库存和矿端故事支撑铜价，但国内下游需求和海外经济转弱预期于高位施压。

　　上一交易日，沪铝主力合约收于19465元/吨，跌幅0.56%，氧化铝主力合约收于3636元/吨，涨幅4.81%。几内亚能源问题有所缓解，当地矿企表示实际影响弱于预期，同时，国内北方地区的部分氧化铝企业因环保问题限产，导致短期内氧化铝产量被抑制。电解铝产量维稳，并伴有进口流入。年末淡季背景下，铝价走高，加之环保限产对部分加工公司亦有影响，消费转弱时间或提前。上周，国内电解铝社会仓库存储下降1.2万吨。短期内，氧化铝产量受限推动价格攀升，但中长期供需过剩预期不改，等待供应端的恢复。电解铝社会库存仍未累库，支撑铝价高企，但短期内消费将转弱，库存拐点将至。

　　上一交易日，沪锌主力合约收于21595元/吨，涨幅0.49%。一季度，矿供应问题将继续影响部分冶炼企业的排产计划，加之个别冶炼企业的自身问题，精炼锌产量难有增长，但有进口锌适度补充。北方采暖季引起了环保问题，对镀锌和氧化锌企业的生产有不同程度影响，整体下游需求走弱。上周，国内精炼锌社会库存增加1500吨。矿端紧张已经传导至锭端，且精炼锌社会库存偏低，然而近期国内消费将明显转弱的情况亦不可以忽视，获利多头谨慎持仓。

　　上一交易日，沪铅主力合约收于15910元/吨，跌幅0.25%。铅精矿加工费承压，原生铅企业难有盈利，同时，环保影响来袭，部分地区原生铅冶炼企业的排产计划被抑制，废料采购不畅，再生铅产量亦难增。年末关账影响消退，蓄企的采购需求或有适度回升。上周，国内电解铅社会仓库存储下降2300吨。电解铅社会库存仍未见明显累增，从而推动铅价于低位缓慢上修，但季节性淡季亦不支持价格大大上涨。

　　上一个交易日沪锡价格的范围震荡，涨0.42%至210410元/吨。昨日佤邦政府宣布重新开启除曼相地区之外的矿区开采，据了解缅甸95%以上的矿分布在曼相地区，目前暂无关于该地区何时恢复矿采的消息，市场此前预期缅甸政府将于三月恢复锡矿采选，从基本面来看，短期矿端较为宽裕，加工费价格中枢抬高，若缅甸禁矿时长符合预期，长久来看仍有紧缺风险，精炼锡方面，国内供应稳中有增，伦锡持续贴水，进口窗口打开，部分货源流入境内，锡锭供应预计有所增长，消费表现平平，临近节假日下游采购情绪较弱，从库存来看已经连续几周累库，且缅甸方面消息仍有被证伪的可能，建议短期维持观望，长期以偏多思路对待。

　　上一个交易日沪镍区间震荡，沪镍涨0.58%至127730元/吨。从镍矿-镍铁-不锈钢逻辑链来看，下游旺季预期落空，不绣钢厂排产量继续减少，不锈钢价格持续走跌，钢厂压价心态明显，目前镍铁成本倒挂，铁厂利润亏损加大，进而向矿端寻求让利，矿价亦在下跌，矿端利润缩窄，但国内外采矿企业利润处于亏损，对于采购积极性不高，新能源方面需求仍旧疲软，印尼MHP增量释放，硫酸镍供需仍旧过剩，从产业利润来看，硫酸镍转产纯镍利润缩窄，且镍铁转产纯镍成本倒挂，纯镍供应增量压力有所缓和，但整体看来仍旧处于过剩通道，上方反弹空间存在限制，但下方成本支撑亦强，建议区间操作。

　　近期碳酸锂维持区间震荡，前一个交易日碳酸锂价格涨1.59%至108350元/吨，资金情绪主导行情，碳酸锂多空博弈加剧，从基本面来看供需过剩局势仍未改变，动力电池需求放缓，终端需求不足的情况下，电池电芯厂库存偏高，部分下游企业慢慢的开始放假，现货市场交投清淡，下游多以消耗自身库存为主，现货市场有价无市，总体采购情绪较为悲观，供应端，目前青海、江西地区产量会降低，四川地区生产相对来说比较稳定，供应有所减少，但目前库存量较为充足，且处于累库趋势，叠加需求拖累，长久来看碳酸锂价格弱势运行，临近交割月市场再次博弈现货仓单问题，资金情绪影响下碳酸锂价格波动较大，建议获利头寸逐步离场，注意控制风险。

　　美豆2024年首个交易日收低，交易商称，原因是巴西干旱地区近期迎来降雨，且预报显示将有更多降雨。美元上涨同样令农产品市场承压，因其令美国农产品对于进口商的吸引力减弱。国内方面，港口大豆库存周比小幅回落处于近6年同期中高水平，油厂豆粕库存回升处于近8年同期第3高水平。生猪养殖亏损扩大处于近8年同期顶配水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄处于8年同期第3高水平。农业农村部消息，11月能繁母猪存栏量4158万头，环比下降1.2%，同比下降5.24%，为4100万头正常保有量的101.4%。考虑到生产效率提升明显等因素，目前生猪产能仍略高于合理水平。按照当前调减速度测算，明年一季度生猪产能将回到正常水平。饲用豆粕减量替代行动带来成效，今年前11个月，全国工业饲料总产量28690万吨，同比增长4.0%，但饲料企业豆粕消耗量比上年同期减少444万吨，同比下降11%。预计全年养殖业饲料消耗量4.76亿吨，在豆粕价格低于去年的情况下，饲用豆粕占比下降1.5个百分点，大豆饲用需求减少910万吨。现货方面，连云港3880，跌80。

　　美豆油收高。马棕周二跌至逾三周低点，受到出口数据萎靡以及需求不振打压，同时供应充裕打压大豆价格下降，也施压于马棕。船运调查机构发布的多个方面数据显示马棕12月出口较11月下滑2.1%-9.9%。加菜籽周二在今年首个交易日跌至近七个月低点，受累于供应充足及大豆期货疲软。一交易商表示，油菜籽期价短期内似乎倾向于下行，因加拿大出口迟滞且农场上仍有大量的作物库存。国内方面，豆油库存周比增0.9%，棕榈油库存周比降1.6%，菜油库存周比降1.8%，豆油小幅累库处于近6年同期次高水平，菜油小幅去库处于近6年同期次高水平，棕榈油库存回落处于近6年同期次高水平。根据国家统计局发布数据，11月全国餐饮收入5580亿元，同比增长25.8%，环比增长16%，1-11月，全国餐饮收入47485亿元，增长19.4%。现货方面，广东棕榈油7090，跌120，张家港一级豆油8220，跌120，广西菜油805，跌60。

　　上一日，国内棉花持续小幅反弹；假期外盘棉花小幅下跌1.16%，因美元大涨形成抑制。美国农业部(USDA)在其12月月度报告中预测，2023-24年度全球棉花消费量将下降，库存将上升。全球2023/24年度棉花产量预估为1.1292亿包，11月预估为1.1346亿包。全球2023/24年度棉花期末库存预估为8240万包，11月预估为8150万包。

　　国内郑糖震荡运行；隔夜外盘原糖上涨1.55%，因为巴西产量维持在高位。根据印度全国糖厂合作有限公司(NFCSF)的数据，截至2023年12月31日，该国511家糖厂开榨，同比减少3家，已压榨甘蔗1.22264亿吨，去年同期为1.32055亿吨，产糖1121万吨，去年同期为1213.5万吨。

　　行业组织Unica多个方面数据显示，巴西中南部地区12月上半月糖产量同比增长两倍多，达到92.5万吨，增长205.4%。

　　从国内来看，23/24榨季截至11月底全国产糖89万吨，同比增加4万吨。全国累计销售食糖32万吨，同比增加16万吨；其中工业库存57万吨，同比减少13万吨。据海关总署多个方面数据显示，食糖进口量大幅度的增加，有效补充了国内供给，对糖价形成利空。综合看来，国内新糖供应开始增加，进口糖量超预期，驱动向下，但短期大幅度下滑之后估值已经一下子就下降，建议前期空单逢低平仓后观望。

　　上一日，国内苹果期价震荡上行，据钢联统计，截至2023年12月27日，全国主产区苹果冷库库存量为931.17万吨，库存量较上周减少10.24万吨。走货较上周明显加快，但仍不及去年同期。

　　综合来看，本年度库存高点为957万吨，去2022年同期高点增加123万吨，考虑到进入消费旺季，客商开始陆续为春节备货，建议关注逢低做多远月的机会。

　　昨日，全国生猪价格全国均价为14.21元/公斤，较前日下跌0.11，北方市场行情报价普遍下滑。虽正值月初，但养殖端出栏压力较大，无明显缩量表现。元旦过后消费端重显低迷态势，下游市场反馈鲜销走货不畅，且屠宰量不同程度下滑，屠企一致压价为主。短期内消费端或维持疲软状态。南方市场行情报价稳中小降。部分区域受北方行情影响，价格下降调整。正值月初西南区域部分养殖场有缩量表现，虽节日过后消费有转弱表现，但部分养殖反馈缩量后生猪走货相对顺畅，且受外围影响下猪价维持稳定。华南区域养殖端同样出栏量减少，虽北方连日跌价，但养殖场抗价心理浓烈，博弈下猪价维持稳定。

　　1月集团公司计划出栏量或环比继续增长。农业农村部监测，2023年11月，全国能繁母猪存栏4158万头，环比下降1.24%，11月能繁母猪淘汰力度加大。上周样本企业出栏体重环比增加1.05kg,同比降低1.37%，大猪出栏增量抬升出栏均重；屠宰量有所回落，较冬至前峰值回落8.05%。冻品库存环比下跌0.31%，同比增加7.19%，随着国储低价冻肉轮出，冻品面临较大压力。

　　上一交易日，主力合约上涨0.91%至13830元/吨，基差470元/吨。

　　整体来看，元旦过后至春节前，局部地区或仍有后续备货或腌腊操作，但终端销量增幅有限。集团出栏节奏是年前行情的影响关键。建议暂时观望。

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.16元/斤，较前日下跌0.01，主销区鸡蛋均价为4.48元/斤，较前日下跌0.01。饲料成本自历年同期顶配水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.87元，同比偏低0.48元/斤，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.52元，养殖利润约0.35元/斤，同比偏高0.41元/斤。

　　11月全国在产蛋鸡存栏量约为12.07亿只，环比持平，同比实现增长约2.20%。存栏量处于近三年顶配水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，1月鸡蛋供应继续正常增长。

　　整体来看，鸡蛋供应或继续增加，目前蛋鸡存栏水平逐步恢复，饲料远月成本下降对蛋价支撑下滑；远月鸡蛋供应或有某些特定的程度增长。淘汰鸡略有增加，但中长期增产趋势未改，盘面价格逐步下移，建议逢高试空。

　　12月usda报告数据显示，2023年玉米产量预估不变，预估库存略有下调。截止29日当周，国内售粮进度达38%，同比持平，售粮进度处于近年居中水平。

　　上一交易日，北港新粮2410-2450元/吨，平舱价2440-2460元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2540-2560元/吨，较前日持平。北方港口到货量会降低，远期供应预期也较为充裕，南方市场饲企采购心态宽松，贸易商承接能力有限，以订单采购为主。南方港口大麦、进口玉米等替代品补充，内贸玉米采购不积极，以合同交货为主。30万吨以上巴西玉米将于2024年1月抵达国内港口。

　　上一交易日，主力合约上涨0.04%，夜盘上涨0.33%至2429元/吨，基差26。

　　整体来看，主产区玉米上市交易量增加，近期东北快速降温，玉米保存条件改善，大雪天气暂缓，基层售粮积极。丰产预期下，贸易商收购潮粮谨慎，价格持续回落。养殖下游消耗低价进口谷物为主；深加工需求增幅受限。北方天气及运输影响导致北港库存持续处于历史最低水平，南港累库且需求释放谨慎，预计玉米低位下探。建议逢高试空，注意仓位管理。

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