25日隔夜沪铝主力2408收盘报20255跌105，LME铝收盘报2497跌0.5，现货方面，25日SMM华东现货铝锭报20200跌60贴水70跌10。库存添加明显，持货商挺价乏力，无锡商场报价贴水10左右，佛山商场活跃出货回笼资金，报价贴水20至贴水10。微观方面，欧元区6月Markit制造业PMI和服务业PMI低于商场预期；美国6月Markit制造业PMI和服务业数据体现上升且好于预期。供给方面，开工产能稳步添加，云南复产根本达产。截止至6月23日，中泰期货调研计算国内电解铝运转产能在4345.35万吨，较上星期同期添加2万吨；库存方面，库存去化预期不高。6月24日周一，SMM计算国内首要消费地铝锭库存76.1万吨，较20日添加0.5万吨。同期，上海钢联计算国内首要消费地铝棒库存16.35万吨，较20日下降0.2万吨。进出口方面，5月份铝材出口连续高添加，铝锭进口明显削减。海关总署发布最新计算数据，5月未锻轧铝及铝材出口56.5万吨，年度累计未锻轧铝及铝材出口256.2万吨，同比增10.8%。5月我国进口未锻轧铝及铝材31万吨，同比添加61.1%；1-5月累计进口180万吨，同比添加81.7%；其间5月进口铝锭15.79万吨，环比削减6万吨。铝逻辑及战略主张：资金继续撤离，商场心情偏弱；根本面上需求预期偏弱，短期若库存去化有必定支撑，估计铝价将处于底部震动偏弱，反弹空间存在约束，主张逢高做空。

　　氧化铝方面，25日隔夜主力AO2408报3749跌65，山西三网均价报3905相等，山东三网均价报3895相等。供需方面，需求端继续上升，供给端仍处于康复阶段，近期检修产能较多，产值下降供给偏紧，后续将逐渐康复。山东信发设备检修估计1个月，影响产值4-5万吨，但广西信发方案复产80万吨。依据阿拉丁（ALD）调研数据，到21日周五，计算全国氧化铝建成产能10402万吨，运转产能8455万吨，较上星期增40万吨，周度开工率为81.28%。进出口方面，5月氧化铝坚持小幅净出口状况。依据海关数据，2024年1-5月我国氧化铝累计出口65万吨，同比添加34.0%；5月我国出口氧化铝10万吨，同比下降7.6%。5月我国进口氧化铝9.15万吨，环比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累计进口114.8万吨，同比添加60.35%。库存方面，仓单库存初次大幅度下降。阿拉丁（ALD）调研计算，到周四（20日）全国氧化铝库存量为385.5万吨，较上星期降5.1万吨。25日周二，上期所氧化铝交割库房库存22.9万吨，较上一交易日添加0.36万吨，厂库：中铝山东4500吨，中铝中州9000吨。氧化铝逻辑及战略：商场心情偏弱，但产能康复缓慢，供给依然偏紧，且后续康复空间存在约束，估计氧化铝价格坚持高位震动，主张恰当区间操作。