出资关键事情：公司发布2024半年报，2024上半年完成盈余收入30.8亿元，同比+20.1%，归母净利润0.82亿元，同比+488.2%。公司此前预告估计上半年完成归母净利润0.7亿元0.9亿元，同比添加403.2%~547%，契合预期。2402完成盈余收入16亿元，同比+23.8%，归母净利润0.2亿元同比+73.8%。

　　Q2成绩环比下降首要受海外影响，本部已浙入胜境。上半年公司完成收入30.8亿元，同比+20.1%，其间，本部/子公司法国百炼集团收入分别是16.6亿元、14.2亿元，同比增速分别为46%、-0.7%，本部得益于新能源大客户项目放量完成较好添加。2402毛利率13.94%，同比+1.81pct，环比-2.69pct，盈余才能环比下降估计是：1）铝价涨幅较一季度高，但部分产品价格鄙人半年才调涨或资料补差：2）墨西哥圣米格尔工厂本年开端慢慢地投产，现在仍处于爬坡阶段，质量本钱仍旧较高。上述两点对公司短期盈余构成限制。一起2402因墨西哥比索汇率动摇发生汇兑丢失及欧洲银行贷款利率上升导致利总添加带来财务费用环比添加约1倍。本部运营逐渐渐入胜境，上半年重庆工厂完成盈余收入5.7亿元，估计Q2在问界M9放量驱动下环比添加显着，等待下半年客户放量与产品结构优化驱动下的本部盈余修正弹性。

　　盈余扬点已至，问界、蔚来等大客户放量驱动本部盈余进入修正周期。中心客户24Q2以来继续发力：1）蔚来Q2交给新车5.7万辆，同比+1.4倍，环比+90.9%。2）问界M9Q2交给4.65万辆（01为0.62万台）。咱们判别中心客户+新项目投产上量后将带动公司本部产能利用率上升和产品结构优化，估计后续本部盈余才能有望康复，带动公司成绩进入修正周期。

　　铝铸车身件自主龙头，引领一体化压铸新超势，24年头部公司有望首先进入正循环。新能源催生一体化压铸工艺革新，是从0到1的潜在千亿商场，体化压铸是车身轻量化中本钱&功率最优解，因此在特斯拉首先推行下已构成职业一致，当时汽车职业正在搬起一体化压铸工艺革新。依据特斯拉规划，车身一体化使用场景规模将从后座板浸透至前车身以及底盘电池托盘，单车价值至少可看向8000元，未来商场开展的潜力宽广。一体化压铸件是更大、集成度更高的铝铸车身件，公司在铝铸车身件上具有10多年经历（2011年开端研制），在设备定制开发、资料研制、模具规划、艺规划及使用等方面均积累了丰厚的经历，多年奢华车型量产经历也为公司积票了含金量较高的工艺know-how，构成显着的先发优势，是一体压铸制作环节肯定龙头，当时一体化压铸在手订单最多，一体压铸24年有望进入产业化加快扬点品牌多车型投产），看好头部公司首先进入订单一盈余-扩张正循环加快的时机。盈余猜测：估计24-26年公司归母纯利润是3.2亿元、5.2亿元、7亿元，24-26年归母净利润同比增速分别为536%、63%、34%。对应24-26年PE分别为21X、13X、9X，保持“买入”评级。