普遍下跌，COMEX黄金跌0.49%报1918.9美元/盎司，COMEX白银涨0.91%报22.74美元/盎司。近期超预期，且近期联储释放了较为的信号，使得市场加息预期有所反复；另一方面则源于近期美国财政部超预期发债，而美债需求疲软且评级下调，造成了美债收益率的强势上涨并对美元形成支撑。贵金属价格因此承压。当前美国通胀的回落较为顺畅，政策预期对美元和美债的支撑有所减弱利好贵金属。但考虑到美国经济就业仍有韧性而且未来通胀的顺畅回落可能受阻，因此联储有继续的可能，后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格的范围【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格的范围【22，26】美元/盎司克。

　　昨日LME铜报8234.0美元/吨，涨0.75%，上海升水525，广东升水255。宏观方面，央行发布报告称目前国内需求不足，将加大调控力度，延续保交楼贷款支持计划至明年5月末，并且坚决防范汇率超调风险。现货端，供应上预计八月到港和国内产量有所增加。消费端，产业库存水平不高，前期价格连续下跌后进行一定备货，令现货升水高位运行。综上，近期政策已经密集出台，并且有地产和信托风险事件，宏观情绪环比降温，但现货端表现一定支撑，下行并不流畅。

　　LME上一交易日收2143，日涨3或0.14%。供应端，云南枯水期是否减产仍不确定。需求端表观消费持续好于实际消费。库存方面铝锭去库幅度仍超预期，维持下去不排除库存最低跌至30-40wt水平。现货市场方面高升水暂且延续，当次月月差明显扩大，现货成交有所缓和；铝棒加工费继续下跌位于成本线以下。成本方面，国内电煤价格持续下滑。海外欧洲天然气价格和电价继续小幅下滑。海外日本现货升水下滑。

　　投资策略：空头警惕累库持续不及预期的风险，可优先考虑减仓；内外正套可优先考虑逐步平仓止损保持观望。

　　隔夜伦铅上涨0.94%至2137.5美元，沪铅上涨0.5%至16090元，现货市场近期偏紧，散单市场成交相对清淡。近期海外累库放缓，伦铅现货升水再度走高。短期来看，废旧铅酸蓄电池价格持续上涨，再生铅产业亏损走阔，虽然暂未见到供应层面减量，但成本因素令铅价坚挺。目前，依靠国内消费去库的可能性偏小，我们预期随着海外升水走高，铅锭出口窗口将再次打开，出口驱动出库的可能性更大。沪铅主要价格波动区间【15600,16000】元，伦铅主要波动区间【2050,2200】美元。

　　昨日国内高层发声支持经济恢复，人民币贬值步伐暂时企稳，周边金属录得反弹，伦锌重新再回到2300美元一线美元。昨日现货市场，上海市场对10合约升水120-150，华南市场对10合约升水180-200，现货升水再度推高，下游接货较为积极。近期市场对经济的担忧情绪有所消化，随着国内支撑政策的陆续出台，信心也有所恢复，沪锌主力在20000附近具有较强的支撑力，可考虑20000附近少量买入。

　　隔夜市场伦镍大幅反弹，收于20310美元/吨，涨440美元或上涨2.21%，沪镍09合约上涨3080元/吨至167160元/吨或上涨1.88%。近期印尼矿部开展廉政审查及镍矿生产配额签发暂停引发镍矿供应担忧升温，叠加旺季“金九银十”预期较强镍铁不锈钢价格偏强运行，但纯镍供给端愈发呈现宽松预期以及硫酸镍价格持续走弱仍拖累镍价，昨日LME收到格林美年产1万吨电积镍品牌申请。基本面矛盾有待累积，8月印尼青山以及国内电积镍项目产量持续释放，不锈钢8月继续高排产若旺季预期证伪产业链仓库存储上的压力较大，新能源补库缓慢硫酸镍供给宽松价格再度走弱且转产电积镍利润充足。后市镍价或在纯镍现货资源逐步过剩和低库存以及硫酸镍转产电积镍成本支撑间震荡回落，而价格重心下破有待纯镍大幅交仓及趋势性累库出现、硫酸镍与纯镍价差再度拉大。

　　昨日LME锡收于25300美元/吨，涨1.40%；沪锡夜盘收212810元/吨，涨0.83%。锡价有见底迹象。上周国内库存虽有下降，但是仍然在较高的水平，因此价格表现上比较弱势。但同时观察到消费环比好转，国内仓单连续去化，且短期跌幅已经较多，建议关注价格可能有短期筑底。此前持续驱动锡价的供应预期已经有所兑现，未来出现趋势性机会需要的预期差在于：1、缅甸时长。2、炼厂检修后库存仍在累库，表消受拖累程度超预期。

　　上一交易日工业硅主力合约2310收13515元/吨，涨幅0.33%，主力合约持仓66654手，增仓-1151手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货贴水180元/吨，通氧553#（华东）升水120元/吨；421#（华东）贴水980元/吨，昨日个别牌号价格上调，不通氧553#（华东）上涨100元/吨至13300元/吨，业内目前挺价情绪较强。供应端，云南厂家满负荷生产，四川大运后复产开工率快速上升；需求端维持弱势，整体工业硅基本面供强需弱格局不变，市场利好利空因素均有，现货抬价推动盘面上行，但由于目前消费端难成合力，且库存高位，单边驱动动能不足，供需博弈导致短期价格以震荡上探为主。

　　上一交易日碳酸锂主力合约收194000元/吨，涨幅-1.70%，主力合约持仓26791手，增仓2224手。现货方面，碳酸锂价格阴跌不断，据SMM数据，级碳酸锂现货22.65元/吨，下跌0.35万元/吨，下游采买谨慎，市场对后市信心不足。供应端锂盐厂开工正常，产能逐渐放量，7月碳酸锂产量达历史高点，且对于8月产量预估也同样乐观；需求端，三元材料企业开工率同比保持温和增长，磷酸铁锂产量持稳，7月汽车销量环比小幅回落，需求端上涨的速度不及供应端。展望后市，预计碳酸锂价格维持区间震荡弱势运行。